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【海通计算机&非银】同花顺:估值适中,业务抗周期性强

宏达说2021-08-26 19:35:02

海通证券同花顺


欢迎参考我们的同花顺深度报告:

【海通计算机】同花顺深度研究:Fintech龙头,IT智能时代开拓者


1同花顺发布 2016 年半年度业绩预告:上半年净利润 3.37-4.04 亿元,同比增长 50-80%

1)上半年公司加大营销推广力度,增强客户黏性,主营业务增长较快;同时加大研发投入,推动新产品研发和技术创新。2)2015 年末预收账款大幅度增长,导致 2016 年半年度确认的营业收入同比有所增加。预计由于业务增长较 快,2016 年预收账款将同样维持高位。


2同花顺上半年净利润大幅增长,表明业务抗周期性强    

2016 年上半年同花顺在股市大幅波动、成交量下降的情况下,净利润相较 2015 年上半年同比大幅提升, 表明公司业务存在抗周期性。这种优于券商的抗周期性源于:1)同花顺不断推 进产品优化和创新,产品线不断丰富,高端增值产品(如人工智能投顾等)业务 提速;2)同花顺客户投资风险偏好普遍较高,在股市波动时更需要金融市场数 据资讯和投顾工具,C 端付费客户数量稳定增长,且需求价格弹性较小。


3同花顺拥有互联网客户资源优势、技术优势,流量变现方式与空间广阔

1)同 花顺移动端拥有超过 6000 万的月活跃用户,APP 月度总运行时长超过排名第 2 至第 5 位竞争对手的总和;金融服务网注册用户超过 3.1 亿,同花顺与国内 90% 以上的证券公司有业务合作关系;2)同花顺通过持续的大量研发投入,在金融 大数据、金融云计算、人工智能投资方面形成技术优势。


4同花顺创新发展人工智能投资机器人和互联网投顾,产生新的业绩增长点

1) 人工智能投资机器人:同花顺从 09 年开始布局人工智能投资领域,采用语义分 析、机器学习等技术,开发人工智能投资产品。盈利模式包括高端增值业务、大 数据基金销售等。2)互联网投顾平台:同花顺 iFinD 软件推出“i 策略”平台, 进行线上的互联网投顾,增进 C 端与 B 端客户的金融社交。目前已有超过 30 家 机构、200 位个人投顾入驻。盈利方式包括直接付费、打赏付费、平台费用等。


5公司上半年利润增长 50-80%,业务抗周期性强,人工智能投资机器人和互联网 投顾将带来新的业务增长点

预计 16-17 年净利润为 13.0 亿和 17.7 亿元,对应EPS 为 2.42 和 3.30 元。16、17 年 PE 分别估为 40、29 倍,给予公司 96.8 元的目标价,买入评级。


6主要不确定因素

1)权益市场下跌;2)互联网金融政策收紧。


主要财务数据及预测




海通计算机研究团队:

郑宏达(13918906471)

谢春生(13774410126) 海通证券同花顺

黄竞晶(13764440139)

杨林(15221070365)


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