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低调专注且业绩优异,看景顺长城刘苏的成长之路

投资经理观察2021-08-09 16:30:46

景顺长城动力平衡基金

投资经理观察
晚上23:00,道哥与您一起选基金经理

前段时间热点很多,基金经理的专栏分析就少了。所以我现在给自己定个目标:以后尽量每周分析一个基金经理。另外为了让专栏更有条理,我以后会以基金公司为单位,分批介绍基金经理。


第一家公司,就从近年业绩很不错的景顺长城开始。



实力老将:刘苏


近几年景顺长城发展的很快,比如今年上半年,偏股主动型基金规模增长73亿元,这个增长量排名第3。另外,景顺长城的不少基金逆市取得了很好的表现,比如去年收益率超过50%的景顺长城新兴成长,今年获得年度晨星基金奖的景顺长城动力平衡等。


今天要介绍的,就是景顺长城动力平衡的基金经理刘苏。晨星基金奖的评选一向非常严格,今年参与评选的基金有1746只,最后仅有5只获奖。景顺长城动力平衡作为5只获奖基金之一,也把大家的目光带向了实力老将刘苏。


刘苏这个名字听起来很有一种婉约女子的感觉,但其实他是一个很爱学习、笑起来还透着一点可爱的理学男硕士善于学习,可以保证刘苏的持续成长,这也是他的业绩名列前茅的原因之一。


他会阅读别人对市场的价值分析,

(图片来源:刘苏的微博)


甚至连转发的微博也是对学习的推崇,

(图片来源:刘苏的微博)


包括他的博客名字直接叫“刘苏终身学习”,他的博文内容也大部分是学习笔记。

(图片来源:刘苏的博客)


另外,刘苏也是师出名门,是北大的硕士生。北大在现有可统计的数据里,是诞生基金经理最多的高校。相信不论是人脉资源还是系统性的培养上,刘苏都有一定的优势。(相关链接:最会赚钱的基金经理,都是从哪些大学毕业的?


从2005年到现在,刘苏陆续担任了信托经理、研究员、基金经理等职位。在这13年的传统而正规的职业道路上,如果要说有什么很意外的故事,应该就是2015年从鹏华转到景顺长城的经历。让我们要竖大拇指的是,他2017年以36.53%的收益率拿到了标准混合型基金的第一

2005年7月–2008年9月:担任华润深国投信托的信托经理;

2008年10月–2011年11月:担任鹏华基金的研究员、基金经理助理

2011年12月–2015年5月:担任鹏华基金的基金经理

2015年5月至今:担任景顺长城基金的基金经理



基金经理数据


不论是在历史业绩,还是综合实力等方面,刘苏都有较大的优势。

景顺长城动力平衡基金

现在行业一拖多的现象很普遍,但对于刘苏这样一个实力老将来说,却只专注于1只基金,低调用心,这是非常难得的。

(图片来源:天天基金网)


前面也说了,景顺长城动力平衡获得了晨星基金奖,这跟它的优秀业绩密不可分。不论从近半年、近一年还是近三年等维度,刘苏的业绩都名列前茅。

(图片来源:天天基金网


也因此,刘苏在基金决策宝的评分很高。在盈利能力、抗风险能力等数据上远高于平均水平。

(图片来源:基金决策宝)


同样的,在战斗力和稳定性上,好买基金网也给了刘苏很高的综合评价。

(图片来源:好买基金网)


刘苏曾在采访里表示,他在2015年的牛市里遇上了投资瓶颈:大家在追逐短期业绩,找不到突破口。但现在回过头来看,刘苏在慢慢淡化排名,回归投资本质之后,已经迎来了职业生涯的进阶。相信这样的成长,会在善于学习的刘苏身上持续下去。


总体来看,他在六个方面的数据都很不错:过往业绩、投资经验、个人能力、团队背景、跳槽频率、投资精力。(相关阅读:七个维度,帮你选到最靠谱的基金经理



好行业、好企业、好时机


最后要介绍的是他的投资风格,这是选基金经理过程中最重要的因素之一。在各类访谈里,刘苏都表示:自己的投资原则是选择“下行风险小,上行空间大”股票,投研体系是“好行业、好企业、好时机”三因素相结合。


下行风险小,上行空间大”是刘苏逐步形成并一直在沿用的投资原则。比如去年年初,银行股被低估,刘苏发现一些优秀银行的资产质量出现显著且可持续的改善,他认为行业上涨的概率非常大,于是重仓了招商银行,最终赶上了招商银行去年40%的大涨。

(图片来源:天天基金网)


好行业、好企业、好时机”三个因素相结合,是刘苏在13年里形成的比较完善的投研体系,这在景顺长城动力平衡的半年报上也有重申。他也一直在按照这个体系做投资,比如去年开始重仓的泸州老窖、新城控股等股票,为他录得了不菲的收益。

(图片来源:天天基金网)


刘苏看好的股票具体分成三类:具备广阔空间的产业或企业;公司有显著差异化竞争优势的品种;市场预期较低但又新的增长因素出现的品种。比如他在半年报上有提到,他认为市场对于经济增长的看法逐渐悲观,因此加大了消费品板块和低估值板块的配置比例。(比如上图里的索菲亚、格力等 )


(附上部分半年报原文)

报告期内,A股市场整体出现较大幅度的下跌。在金融去杠杆和严监管的背景下,实体企业融资难度大幅提升……仅有少数杠杆率低、现金流充沛的行业如餐饮旅游、食品饮料、医药生物等行业表现相对较好。从整个季度来看……市场对于经济增长的看法逐渐悲观,我们加大了消费品板块和低估值板块的配置比例。


我们坚持长期以来的分析框架,首先,企业盈利增长速度仍处于下降趋势中,基本已经成为市场共识。其次,我们重点关注的实体企业融资成本在过去一段时间出现较为明显的上升。因为过快过严的推进社会去杠杆……可能加大国内经济和市场的不确定性……我们会密切关注政策方向的变化。第三,从估值水平看,伴随市场的大幅下跌,整体市场的估值已经降到偏低的水平,长期回报率的优势已较为明显。综上,我们目前面临企业盈利预期下调叠加资金成本上升的局面,这种情况下通常股市表现不好。但积极的因素在于,已经出现大批估值具备吸引力的优秀企业,这将是我们未来获取较好投资回报率的保障。



最后说句题外话,观察他的重仓股,我发现他的换手率很低。下面的数据也显示确实比较低,只有在行业趋势变化的时候他才会积极变仓。这可能也是他谋定而后动的一个体现。

(图片来源:天天基金网)


在市场在沉淀选价值投资的时候,实力老将刘苏,会是你的选择之一吗?


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景顺长城动力平衡基金