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【东北销售团队】复盘笔记0903:沪指尾盘回升涨0.21% 科技股集体大涨

东北证券研究所2020-12-27 16:25:54

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(本产品由东北证券研究所机构销售部提供)


资金结束流出,关注结构性机遇

   (策略——许俊,于润泽)     

         

    本周观点概述:场内资金基本结束了从今年4月开始的流出趋势。但两市成交额相对较高,5000亿左右的成交依然处于当前资金规模所能支撑的上限附近,若投资者交易情绪下行将会有更好的机会,两市资金分布集中度继续从高位下行,按历次资金分布过度扭曲后市场风格切换的时点判断,资金集中度高位回落后的1个月左右时间会有大级别的风格切换,本轮切换可能行业属性要强于板块属性,建议继续关注性价比更高的计算机、医药生物。

     经济基本面:上周菜篮子产品批发价格200指数下跌,收114.93;国内重要生产资料价格指数上涨,收96.48。移动平均短期无风险利率上涨,收2.84%1年期AAA企业债信用利差与10年期AAA企业债信用利差同步上升。十大城市商品房移动平均成交面积增加;6大发电集团日均耗煤下跌。

     政策面跟踪:宏观经济读数与上市公司财务数据所表征的状态相似,均指向市场盈利端的贡献偏弱,但也还未构成断崖式的下行,盈利或经济数据对市场产生决定性的影响需要更强方向性的变化。上行动力方面,政策的对冲力度有望加强,近期经济金融相关政策出台的频率加快,上周末的金融委会议提到“加大宏观经济政策的逆周期调节力度,下大力气疏通货币政策传导”、“全面加大对实体经济的支持力度”以及使资本市场真正成为促进经济高质量发展的“助推器”,政策表述更加积极,且资本市场在实体经济高质量发展中的定位提升。

    资本市场跟踪:上周A股市场表现分化,上证综指、深证成指与创业扳指分别下跌0.39%、上涨0.03%与下跌0.29%。行业方面,国防军工、农林牧渔与食品饮料位列涨幅前三,非银金融、通信与房地产位列跌幅前三。

     国际财经及资本市场跟踪:上周全球市场表现分化:美股方面,道指、纳指与标普500分别上涨3.02%、上涨2.72%与上涨2.79%;欧洲方面,富时100、德国DAX与法国CAC40分别上涨1.58%、上涨2.82%与上涨2.88%

     未来一周展望:国内经济读数相对偏弱,基本面上行拐点还未出现,但也未出现断崖式下行的征兆。市场对贸易问题的韧性逐渐增强,破位下行的概率不大。市场成交额维持在5000亿附近的偏高位置,场内资金的活跃度已经处于相对高位,大势上股市整体的波动区间估计不大。板块继续关注医药与计算机。

晨会精要 

【移远通信东北通信——熊军、孙树明

1、通信模块出货量占全球行业整体20%,位居全球第二位(2018),营业收入增长迅速。4G蜂窝通信模块市场的迅速发展,2018全球 4G模块增长68.17%,我国 4G模块增长102.67%。工信部下发推进 NB-IoT 建设,2017~2020复合增长率达到210.72%。公司4G 模块销售快速增长,201620184G产品销售额从1.64亿元上升至16.67亿元。NB-IOT模组销售呈几何增长,从2016年的8.9万元增长到20182.05亿元,营收占比上升至7.58%。已研发出多系列 5G 模块产品。公司在扩张策略下毛利率先降后升,随着寡头企业形成,以及行业需求的爆发,预计LTE毛利率将有所提升。客户主要为物联网领域或电子分销领域知名企业。销售模式直销和经销并重、境内外销售收入各占一半。

 

2、当前正处于2G模组应用规模处于顶部、4G模组和NB-IoT模组加速放量、5G技术储备的过程中。上游行业中芯片行业属于寡头垄断市场,集中度较高,芯片占到直接材料成本的80%以上。物联网行业应用带动连接数爆发式增长,无线模组需求大量增加。各机构预测差异巨大,但对五年后物联网连接数均会有爆发式的增长。国内厂商迅速崛起,龙头公司规模加速。分销商和终端行业调研了解到,LTENB-IoT模组需求增长仍十分迅速,并若干年内有望维持。

 

3、盈利预测:预计公司2019~2021年归母净利润分别为2.434.076.45亿元,EPS 分别为2.724.577.23元。对应2019828日收盘价PE分别为48.0228.6518.09倍,考虑到龙头地位、成长加速,给予买入评级。六个月目标价182.67元。

 

4、风险提示:系统性风险,美国芯片采购的风险,市场竞争加剧

今日行情

市场概述:今日,沪指横盘震荡,小幅上涨,创指表现稍显强势,科创股表现较为强势,乐鑫科技迎来强势反弹,大涨20%,半导体概念大涨,领涨两市,闻泰科技等多股涨停,消费电子、5G等科技股也集体大涨,涨幅居前,软件股表现不俗,中国长城再次涨停,中国软件股价再度刷新历史新高,白酒、汽车、家电、医药、超级品牌等白马股集体下跌,表现较为疲软,银行、证券、保险等权重股小幅下跌。

 

截至收盘:沪指跌0.21%,报2930.15点;深证成指涨0.67%,报9633.69点;创业板指数涨0.49%,报1660.43点。两市成交额为5644.08亿元,截至9月2日,A股融资融券余额为9314.53亿元,较上日上涨51.06亿元。

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板块方面:半导体、消费电子、次新股等板块涨幅居前,石油矿业开采、白酒、汽车整车等板块跌幅居前。

 

外围情况:美股截止收盘:道琼斯工业平均指数涨0.16%,上涨41.03,报26403.28。纳斯达克综合指数跌0.13%,报7962.88。标普500指数涨0.06%,报2926.46。日经225指数涨0.02%,报20626.16。韩国综合指数跌0.18%,报1965.69。

TOP CALL

【行业业绩增长超预期,景气提升过程建议超配军工东北军工——陈鼎如、刘中玉

1、2019H1军工板块归母净利润82.12亿元(+31.82%),增速超出市场预期。军改落地后恢复性增长的订单正转化为业绩,预计今明两年行业景气度还将提升:①我国国防预算有望保持较高增速;②五年计划订单规模有前低后高的“翘尾”特点;③国防和军队现代化建设进入关键时点,重点武器装备有望加速列装.

 

2、板块估值处于历史中部,基金重仓比例5年最低。①截止9月2日收盘军工板块PE为62倍,近半数个股估值在40%历史百分位以下。②二季度末公募重仓军工股总市值为185.92亿元(-14.38%),1.74%的持仓占比为近5年最低值。在成长+改革+催化多重利好影响下,板块投资价值更加凸显,估值和重仓比例有望得到修复。

 

3、投资建议和相关标的:建议关注细分行业龙头和最先受益行业景气提升的军工电子标的,重点推荐:鸿远电子、火炬电子、中直股份、中航沈飞、四创电子、中航机电。

 热点追踪  

【我国量产全球最高存储密度闪存 传输速度提升3倍】

长江存储正式宣布,公司已开始量产基于Xtacking®架构的64层256Gb TLC 3D NAND闪存,以满足固态硬盘、嵌入式存储等主流市场应用需求。该闪存是目前全球首款基于Xtacking®架构设计并实现量产的闪存产品,拥有同代产品中最高的存储密度。相比传统3D NAND闪存架构,该产品可带来更快的传输速度、更高的存储密度和更短的产品上市周期。根据公开信息,传输速度可较目前传统产品提升三倍左右。我国存储芯片主要依赖进口。2018年我国芯片进口金额达到3120.58亿美元,其中存储芯片市场规模达到880亿美元,市场比重超过四分之一,规模超过CPU、手机基带等热门芯片。此次长江存储启动64层NAND闪存量产,不但填补了该领域的国内空白,也极大缩短了与国际领先厂商的差距,为国内存储器今后的生产研发自主化打下了坚实的基础。

 

【体育强国纲要印发 九项重大建设工程将引燃它们】

国务院办公厅近日印发《体育强国建设纲要》,提出到2035年,体育治理体系和治理能力实现现代化,全民健身更亲民、更便利、更普及,经常参加体育锻炼人数达到45%以上,人均体育场地面积达到2.5平方米,城乡居民达到《国民体质测定标准》合格以上的人数比例超过92%。该纲要还提出了体育场地设施建设工程等九项重大工程。相比庞大的人口基数,我国体育场馆数量仍显较少,且商业化程度不足,仅部分对公众开放。相比发达国家,不少大型体育场馆设施陈旧,智能化与信息化程度较低,亟待升级改造。随着大众运动健身热情日趋高涨,以及国家政策大力支持,未来体育场馆建设存在很大空间。

 

【换脸软件“ZAO”刷屏该板块被意外带火】

近日,一款名叫“ZAO”的手机软件在苹果应用商店等平台登顶下载量排行榜。该软件使用AI技术,用户只需要提交正面清晰照片,就可以将经典影视剧中的男女主角替换为自己的脸。但是,该软件及其用户信息“绑架条款”引起了对信息安全的担忧。有观点认为,人脸识别能够作为支付工具,一旦被破解,用户的金融信息安全堪忧。今年以来有多项重磅信息安全政策落地,包括等保2.0、最严数据安全监管办法、关保产品审查办法等。IDC预测,2018-2022年中国IT安全支出年复合增长率为25.6%。当前全球在线文件暴露问题日益严重,外部存储数据量的增加给原有的数据安全策略带来了新的挑战,预计未来3年会有更多企业和政府机构在防止隐私泄露和保护个人数据上加大投入。

 

【我国量产全球最高存储密度闪存 传输速度提升3倍】

长江存储正式宣布,公司已开始量产基于Xtacking®架构的64层256Gb TLC 3D NAND闪存,以满足固态硬盘、嵌入式存储等主流市场应用需求。该闪存是目前全球首款基于Xtacking®架构设计并实现量产的闪存产品,拥有同代产品中最高的存储密度。相比传统3D NAND闪存架构,该产品可带来更快的传输速度、更高的存储密度和更短的产品上市周期。根据公开信息,传输速度可较目前传统产品提升三倍左右。我国存储芯片主要依赖进口。此次长江存储启动64层NAND闪存量产,不但填补了该领域的国内空白,也极大缩短了与国际领先厂商的差距,为国内存储器今后的生产研发自主化打下了坚实的基础。

*相关标的:

华天科技(002185):我国领先的集成电路封装测试企业,也是国内唯一与长江存储有战略合作的国内封测企业;

晶瑞股份(300655)电子级硫酸获中芯国际、长江存储等国内知名半导体客户的采购或认证。

 

【不足半月黄磷价格涨超10% 涨价潮助推老妖股重获新生】

9月2日,百川盈孚黄磷净磷出厂现货价格指数(BYP)为16563,涨幅2.77%,较8月20日累计上涨9.95%。同日,四川绵阳启明星、美姑凯元等多家磷化工企业上调出厂价至17000元/吨。目前,四川地区主流成交价在16600-16800元/吨,个别高端成交价格可达17500元/吨。由于七月份“三磷”专项排查以来,黄磷产业链开工受限,停产产能维持在40万吨以上,且近期有所增多至50万吨,叠加下游需求向好,热法磷酸开工率提高。后续下游草甘膦旺季来临,黄磷短期开工难以恢复,价格有望继续上涨。

*相关标的:

澄星股份(600078):去年销售磷酸47.05万吨、磷酸盐6.66万吨、黄磷3.73万吨,磷产品价格上涨时的利润弹性较大;

兴发集团(600141)拥有磷矿-黄磷-磷肥-草甘膦的完整产业链,电子级磷酸出口韩国等地。

 

【工业软件产品增速超两成千亿市场容量指日可待】

据工信部数据,今年1至7月,我国软件业完成软件业务收入38566亿元,同比增长15.1%,增速同比提高0.3个百分点。期内全行业实现利润总额4769亿元,同比增长9.8%。从细分领域来看,工业软件的表现非常突出,期内工业软件产品实现收入983亿元,同比增长22.7%,增速同比提高8.5个百分点。作为第四代工业革命,智能制造在全球范围内快速推进。工业软件是其智能化的体现,将发挥不可替代的重要作用。我国工业软件有着广阔的市场空间,5G时代的到来也将给工业软件带来新机遇。

*相关标的:

能科股份(603859)国内智能制造解决方案提供商,已中标多领域数字孪生项目;

汉得信息(300170)国内IT实施服务商龙头,此前获百度入股。

重点公告

并购重组

【天顺风能】德国子公司拟2000万欧元收购资产,提升全球竞争力

【亿帆医药】拟7.16亿元取得波兰胰岛素制造商31.65%股权,加速三代胰岛素研发

【嘉应制药】终止筹划重大资产重组事项,公司转型方向是脑退化疾病专科连锁医院

 

业绩增长

【永太科技】三季度净利润同比预增300%-400%,主营业务收入稳步增长

 

股东减持

【光线传媒】阿里创投拟减持不超2%股份

【金运激光】实控人拟减持不超6%股份,减持后仍为公司实控人

 

其他

【宁德时代】与子公司出资设立合资公司,为保障公司正极材料供应

【润达医疗】实控人将变更为杭州市下城区人民政府,巩固和开拓融资渠道

【南大光电】拟在高青县投资扩建含氟电子特种气体项目,有利于快速切入氟系电子特气市场

【保税科技】与京东数科签订战略合作意向书,降低全行业供应链成本

【仁东控股】与京东集团签署战略合作协议,寻求在新经济领域开拓商

The Rest

【5G如何重构互联网传媒行业?】东北传媒——夏研

1、大屏:广电5G+4K超高清政策扶持,OTT崛起带来新增量。家庭大屏是影院、移动设备之外第三张休闲屏,行业呈爆发式增长,智能电视激活数增速达62%,家庭大屏有望成家庭人工智能中心;政策端有广电5G牌照促进地方广电整合及4K超高清扶持双重利好,智慧广电建设可获得更多服务流量入口,超高清视频产业政策是4万亿市场容量,预计19年应用端占比45%;OTT碾压传统市场,2019年OTT将成TV端第一入口,广告是OTT的主要变现方式,2018年OTT广告规模60亿元,同增131%,预计19年突破100亿,会员付费仍处于培育期。

2、云游戏:游戏行业的颠覆式变革,短期仍有挑战。云游戏从硬件和存储角度明显区别于传统网络游戏,从早期的Onlive到谷歌的Project Stream,到索尼的Play Station和腾讯的START,巨头纷纷布局。云计算服务和云游戏平台环节将打破传统游戏产业链,游戏订阅份额可能吞噬硬件份额,预计20年订阅占比达13%,19年起硬件市场规模将出现萎缩,游戏订阅支出将迎高速发展期。短期云游戏资费较主机硬件的长周期一次性消耗,仍不具有性价比,长期看5G将改善云游戏技术面问题,提升提升视频编解码水平,边缘计算改善网速问题。

3、VR/AR:行业趋于理性,5G 助力 VR/AR 场景真实落地。行业规模增速惊人,18 年全球市场规模破 700 亿,同增 126%,预计未来 5 年行业 复合增长率超 70%,18 产年硬件端占比 63%,应用端占比 37%,预计 20 年占比将达到 41%,未来 10 年软件端将成为行业增长的新驱动力,; Facebook、微软设备端领跑全球,国内多布局关键器件,软件端影视内 容公司布局渠道端,技术助力内容形式升级。15 年行业炒概念,19 年 5G 将推动 VR/AR 真实落地,解决设备分辨率、眩晕感、设备舒适感等 问题,解决因计算能力以及传输率不足导致的行业痛点。

4、投资建议:看好三大方向——大屏、云游戏、VR/AR,建议关注芒果 超媒、新媒股份、腾讯控股、金山软件、顺网科技、恒信东方等。

5、风险提示:5G 商用不及预期;政策调控影响较大;行业竞争激烈。



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