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战略视点:美联储加息对中国股市到底有多大影响?

和讯善财有道2020-12-18 15:58:11

美国加息对中国股市的影响 【欢迎您关注“和讯善财有道”和讯官方微信号:“scyd82995448,本号专业研究投资理财这件事儿。精选独家宏观研究、实战投资人原创文章和投资策略名家访谈】


美国加息对中国股市的影响

花当折时直须折


本周,投资界翘首以待的美联储加息终于落槌:联邦基金利率提高0.25%,总体水平达到0.25-0.5%。按照美联储的长期预期,明年还会有3-4次加息,这表明本次加息不是一次孤立的行为,它预示着一个紧缩周期的开始。


加息的影响有多大?


美联储加息对中国股市到底有多大影响?有人说全球金融一体化,美联储加息对中国影响巨大;有人说我国金融体系相对独立加上外汇管制,美国加息关我们啥事儿?没关系,只管自己玩儿,关灯吃面!也有人说,加息对中国股市反而是利好,其理由是——美国加息中国降息,全世界收紧而中国宽松,水落石出,中国机会反而凸显。真是公说公理,婆说婆道,我们也不好过于认真。对美国而言,累计加息四次,大约相当于美国股市的估值水平降低20%。如果美国企业利润平均上涨20%,股市大致可以维持区间震荡,涨跌不大,如果达不到这个水平,只好下跌,到底跌5%还是10%就看利润变化的预期了。


对于中国来说,事情比较复杂。但从全球估值水平下降来看,中国要是跟随,可以下跌20%或25%。但是如果中国搞个大水漫灌,M1供应提高到20%,那中国股市没准儿还能涨上10-20%。由于2016年企业利润大概率会下跌,所以股市涨跌全看货币注水的程度高低了。政府会实行什么样的货币政策,我们暂时猜不出,其实谁猜都是瞎猜,政府也是走一步看一步,相机抉择。知道了中国央行的政策思路就要清楚,只要不出现危机,大概率不会放松货币。至于几次降准,那是外汇储备减少的对冲行为,跟松不松货币关系不大。


汇率下行如期进行


上周说过,由于资本外流迅猛,外汇储备骤降,情急之下我国政府基本放弃固守汇率的政策,推出人民币汇率指数是允许汇率贬值的另类表述——就像过去老说GDP严守8%,好像低于8就非死不可,后来发明了中国经济新常态一词,大家就觉得跌多少都无所谓,4%也没关系。原来大家觉得兑美元汇率跌破6.5就麻烦,现在看来,跌破7.0也没啥了不起了。本周在岸汇率下跌0.35%至6.4775,离岸汇率下跌0.46%跌到6.56,估计下周破6.6没有悬念。下一步会跌到哪里?今年底跌破6.9,明年底跌破7.5,这是完全有可能的。跌破7.5就有什么了不起吗?没有什么,价值回归而已。总理说了,人民币没有大幅下跌的基础,这我也承认,汇率就是下调25%有啥可怕?股市下行45%也没有崩溃呀。况且,人民币汇率下跌利弊参杂,综合而言利大于弊。在博弈的世界里,我们投资者要清楚什么是外交辞令和真实意图 ,别不懂装懂,错把把好事当坏事儿。


反弹预期之中,见好就收


上周我们提到,尽管周三美联储铁定加息,但本周股市或许会反弹,机灵的投资者可以玩玩儿。本周确实发生了反弹,有些股票表现的还挺凶猛。这种反弹就是利空兑现引发的技术性波动,不会具有持续性。由于美联储加息不是一锤子买卖,明年还会多次加息,全球股市震荡下行应该是长期趋势。至于中国股市会不会走出慢牛,很多搞策略的都说慢牛可以有,但我是横竖看不出来,怎么看都像是慢熊。然而事情没发生的时候你永远不能说一定是牛或一定是熊,我只能说,在明年上半年震荡下跌是大概率事件,至于为什么,各位回顾一下历史就该清楚。至于下半年,或许走好,但也得走一步看一步,话不要说满了。


如果你预测的事情都发生了,而你对未来又看不清,还不如及时兑现利润,花当折时直须折,莫等。。。。。


客观地说,今年股市给中国投资者提供的赚钱机会真是太多太多,只要你不是一根筋地相信大牛市,敢于波段操作,上半年至少有150%的机会,7月份有30%的机会,三季度有60%的机会,四季度有20%的机会,累计有盈利460%的机会,让外国人艳羡不已。这么多机会,比2007年强多了,我们真该感谢时代了。


不管保险公司怎么逼宫,也不管地产商怎么反击,在我看来这不过是已经失宠了的两个怨妇在玩儿“宫里斗”。两个苦命人的撕逼大战为大盘营造了祥和气氛,此时您不顺势开溜还等何时,还非得等皇上把两个废物都打入冷宫?


震荡下跌行情中玩儿什么?


尽管我认为震荡下跌是大势所趋,但不认为跌速会很快。尽管经济预期和企业利润预期不佳,但市场并不缺钱,只要有钱的地方总有局部行情,但需要把握节奏。下个星期可以先出货,仓位降到5%,等到市场逼近3300点附近再抓潜力品种。何为潜力品种?肯定不是银行,不是保险,不是大盘国企股,也不是一般意义的小盘股。这类股票叫战略性股票。


战略性股票,首先要处于战略性新兴产业,太传统了不玩儿,即使是传统股票转型了,我们也别太相信,我们要正宗的、原汁原味儿新兴产业股。


其次,这个股票必须有能够制约行业发展的核心技术优势,随大流的股票不行,没有支配能力的企业领导也不行。这个企业要处在产业链的关键节点上,而且是强势企业。


第三,相对于目标公司而言,这个产业要有足够的可想象空间,最好在100倍以上。


有了上述三点,这个股票的估值水平是50倍还是200倍市盈率都不是问题,越是市场下跌,越应当果断建仓,坚定持有。


如果找不到这样的股票,仅仅凭着大盘蓝筹概念,收购兼并概念,创业板概念来炒股,你的风险会明显超过收益。(本文作者文国庆系资深投资专家、和讯座谈会特约访谈专家)




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