香港金融保险社区

招商基金评价 | 中证报:绩优基金投资攻略

招商定量任瞳团队2020-07-26 18:21:21

华夏策略精选基金

近期,A股市场上涨后有所回调,行业板块行情分化。从大方向来看,科技领域仍处于上行周期,明年随着5G建设、5G换机高峰来临及其他新科技在5G时代迎来突破,科技板块的超额收益仍有空间。建议投资者在关注短期风险的同时,把握科技拐点带来的新兴产业布局机会,并在短期调整中把握优质标的建仓时机,左侧布局,在控制风险的前提下获取稳健收益。本期选取4只自下而上选股、长期投资的基金进行分析,供投资者参考。

I

兴全新视野


兴全新视野是兴全基金旗下的一只灵活配置型基金,成立于2015年7月1日。基金业绩比较基准为年化收益率6%。基金定期开放,每三个月开放5个工作日进行申赎,最近开放日预计为10月底。

产品特征

业绩稳定领先:基金成立以来一直由董承非管理,截至2019年10月11日,基金成立以来收益44.0%,排名同类前10%,超越同类产品同期平均收益33.4%。过往一年,基金收益35.4%,排名同类前20%,超越同类产品同期平均收益13.4%。基金成立以来年化收益率8.9%。

绝对收益策略+基本面选股:基金采用市场中性投资策略,精选基本面良好,具有盈利能力和市场竞争力的公司构建股票多头组合,同时通过灵活应用多种绝对收益策略,力争实现稳定的绝对回报。构建多头股票组合时,基金以基本面研究为基础,运用多种指标考察个股估值水平、上市公司成长性与盈利水平。在定性指标方面,基金综合考察诸如成长模式、轻资产经营方式、商业模式、行业壁垒以及渠道控制力、公司治理等方面,从而给予相应的折溢价水平,并最终确定股票合理价格区间。

自下而上选股、长期投资成立以来,基金逐步建仓,仓位选择较为谨慎,2018年以前权益仓位保持在70%以下,2018年以来权益仓位中枢在75%左右。基金保持一定债券仓位,把握可转债投资机会。基金股票投资组合行业配置较为均衡,对于宋城演艺、恒立液压、保利地产等个股重仓两年以上,换手率低,展现出自下而上选股、长期投资的特征。


II

景顺长城环保优势


景顺长城环保优势是景顺长城基金旗下的一只普通股票型基金,成立于2016年3月15日。基金业绩比较基准为中证环保产业指数收益率×40%+沪深300指数收益率×40%+中证全债指数收益率×20%。

产品特征

历年业绩稳健领先:截至2019年10月11日,基金产品今年以来收益率为41.7%,明显超越同期沪深300指数与比较基准收益;从长期来看,基金自成立以来,每一自然年的业绩均处于同类前40%水平,近三年收益率为46.3%,排名同类前15%,长期业绩优秀。 

挖掘泛环保主题产品:在生态环境保护与建设日益重要的当今,基金主要挖掘具备环保产业链优势、绿色经济优势、效率社会优势、可持续发展优势这四大环保优势的企业,把握环保相关主题投资机会。管理人主要通过对公司内在价值的自下而上研究,分析公司的业务价值、估值水平、管理能力与自由现金流、分红状况,挖掘有竞争优势的企业进行长期投资。 

自下而上挖掘企业成长性,不盲从热点:根据近几个季报披露,基金的重仓行业主要包括电子、医药以及汽车等行业成长个股,市值风格偏向于中小盘。基金重仓个股与近些年市场热点区分度较大,且敢于持续持有,体现了投资经理左侧布局,自下而上挖掘个股长期成长价值的投资风格。 

基金经理长期业绩稳健:基金经理杨锐文具有近5年基金经理经验,其长期管理的景顺长城优选、景顺长城资源垄断等基金产品的长期业绩也稳健领先,体现了其较好的投资挖掘能力。


III

华夏回报


华夏回报是华夏基金旗下的一只平衡混合型基金,成立于2003年9月5日,最新合计规模为115.1亿元,现任基金经理为蔡向阳、林青泽。基金业绩比较基准为同期一年期银行定期存款利率。

产品特征

中长期收益稳健:产品近三年收益达到42.9%,同期沪深300指数上涨仅为18.3%,同类产品上涨幅度为15.2%,中期来看业绩稳健优秀。同时,自成立以来,基金收益率达到1171.6%,位列同类基金第一位,长期业绩领先。 

合理配置资产,追求绝对回报:基金追求绝对回报,且主要通过积极的资产配置来实现该目标。基金招募说明书指出,证券市场是不断波动的,收益必然伴随风险,而通过对经济和市场基本面进行深入研究,能够正确判断各市场走势,从而实现基金较高的回报。 

仓位适当灵活,重仓股持有周期较长:产品主要通过仓位的灵活调整来实现风险控制下的长期收益累积,但是管理者也不会选择全仓或者空仓的极端投资策略。除去2015年三季度等极端情况之外,基金的仓位一直保持在40%-70% 的区间波动。从重仓股来看,基金重仓的方向包括消费、医药、保险等板块,且重仓股持仓周期往往在一年以上,个别个股重仓周期超过3年,体现了其较为稳健、基于长期的投资理念。 

基金经理经验丰富,业绩稳健:现任基金经理蔡向阳拥有超过5年投资经验,当前管理有4只产品,长期业绩均较为稳健,体现了其较好的长期风险收益把控能力。


IV

汇丰晋信双核策略

华夏策略精选基金

汇丰晋信双核策略是汇丰晋信基金旗下的一只灵活配置型基金,成立于2014年11月26日,最新规模为36.6亿元,现任基金经理为是星涛。基金业绩比较基准为中证800指数×60%+中债新综合指数×40%。

产品特征

中长期业绩优秀:截至2019年10月11日,基金成立以来收益108.3%,排名同类前20%,超越同类产品同期平均收益48.7%。近三年基金收益22.9%,排名同类前30%,同期同类基金收益14.6%、沪深300指数收益18.3%、中证500指数收益-22.1%。  

引入海外资管投资策略:大类资产配置方面,基金参考资产配置模型测算出的风险溢价,对权益仓位进行调整。权益投资方面,基金依据中国资本市场具体特征,借鉴汇丰集团在海外市场运作的 “Profitability-Valuation” 投资策略,采用以PB指标为主考察估值高低,采用以ROE指标为主考察盈利能力,选出高盈利下具有低估值属性的投资标的构成核心股票库。再通过对上市公司的行业特性、盈利模式、经营管理能力及公司治理状况等因素进行综合分析,精选个股进行投资。 

低估值、左侧投资风格显著:从PE角度来看,基金半数重仓股PE低于15倍,大部分重仓股PE低于20倍,低估值风格显著。基金较少重仓市场关注度高的个股,长期重仓华润双鹤、华泰股份、百隆东方等市场关注度较低个股,换手率低、持仓周期较长,展示了左侧投资风格。



重要申明

分析师承诺

本研究报告的每一位证券分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。


本报告分析师

曾恺羚 SAC职业证书编号:S1090518010003

杨雨珩 SAC职业证书编号:S1090519080002


免责申明

本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司(下称“招商证券”)客户参考,其他的任何读者在订阅本微信号前,请自行评估接收相关推送内容的适当性,招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。

完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠,但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证,报告内容亦仅供参考。

在任何情况下,本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定,在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。

本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断,可随时更改且不予通告。

华夏策略精选基金 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有,招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。