香港金融保险社区

【深度】40年前,人民币曾取代美元成为国际货币

上海陆家嘴并购联盟2020-05-13 14:41:38

国际货币基金协定


来源:昆仑策砖究院(ID:kunlunceyanjiuyuan)
作者:黄卫东
原标颚《黄卫东:人民币国际化应借鉴人氓币曾取代美元成丼国际货币的历史绑验》

人民币曾取代美元成为国际货币:历史与启示


【推荐语】此文基于对二战后世界绑济贸易史的考察,分析了货币在世畎贸易中的发展情冷,特别是分析了亼民币曾经于上世纬70年代起,作丼“世界货币”的厈史,打破了“只朋美元是世界货币‟的谬论,为今后皆中美金融斗争理渇了思路,指明了斻向。我认为这昱意义重大的一篇斉章,特向读者推荒。文中括号内的“注”,为荐者所加。吴铭 2019.9.17


正文:

【摘 要】本文回顾了美元成为国际货币,人民币取代美元成为国际货币以及人民币丢失国际货币地位历史,分析这段历史对当代人民币国际化的借鉴作用。

建议升高人民币汇率到购买力平价汇率,以便达到贸易平衡,消除贸易顺差带来的国内市场物资减少引起的物价上涨;消除人民币低估对应的西方货币高估带来的货币入侵,才能稳定人民币,才有可能推动人民币国际化。


二战后,美国推动美元成为国际货币历史
所谓国际货币,是指在国际贸易中支付交易的货币,通俗地说,就是可以买到他国物资的货币。又称世界货币。
1944年7月,盟国在美国东北部小镇布雷顿森林召开国际货币金融会议,制定了《国际货币基金协定》【1】。
其主要条款是第八条,规定加入国有限开放货币主权(见后面介绍),目的是促进贸易发展。虽然当年只有3个美洲国家接受该条款,到1960年时,也仅有10个国家接受协定该条款【2】,西欧盟国都没有接受,但美国却通过宣传,让很多人相信该协议是国际协定,是各国都应遵守的协定。
在该协定中,美国对加入国政府承诺美元可兑换黄金,加上战后美国的不懈努力和所控制的美洲后院,推动美元成为国际货币。
当时欧洲各国因战争破坏,生产能力严重萎缩,包括战胜国英国都因战时德国大量轰炸,很多城市成为废墟,货币购买力严重下降。
相反,美国没有受到战火影响,反而因为供应盟国军火,生产能力大发展,工业生产能力占世界一半左右。
当时西欧各国的重建工作,十分依赖美国供应物资。

美国出于战略考虑,包括拉住西欧盟国对抗苏联的需要,制定了援助欧洲的马歇尔计划【3】,提供了130亿美元给西欧各国,让它们可以使用美元从美国进口物资。

此外,为提高美元地位,还提供5亿美元做支付基金【4】,帮助西欧盟国建立了支付联盟,让西欧各国可以从基金借贷美元,从而使用美元结算,使西欧各国在国际贸易中习惯于使用美元结算。
当时英国在世界各地还占有大片殖民地,在殖民地主要使用英镑结算[5]。
战时英国大量发行英镑,从殖民地筹集了大量物资,也让殖民地各国在英国银行账号上积累了大量英镑,价值超过140亿美元【6】,却因英国生产能力被破坏,英镑实际购买力低下,而英国高估英镑,使各国难以通过市场使用英镑。

美国援助英国,给英国提供37.5亿美元贷款的主要条件之一,就是要求英国政府承诺英镑可兑换美元
当时英国为战后重建,以及进口粮食等必需品,只好答应了这个条件【7】,其结果是仅仅7周,就无法进行下去,英国政府不得不终止了兑换【4】。
由于当时英国严重匮乏物资,各殖民地将手里英镑换成美元,就可以使用美元从美国和其他国家低价进口物资,兑现战时从英国赚来的钱,从而开始使用美元进行国际贸易结算。
此举从很大程度上瓦解了英镑在英国殖民地的结算地位,使得英镑在国际贸易中的地位大为下降,相反,美元在国际贸易结算中的地位则急剧上升。
此外,美国在世界各地建起了上千个军事基地,凭借军事威胁,推动很多小国使用美元结算国际贸易。(注:请注意,这一段论述了货币结算权的重要性。)
美元在上个世纪七十年代丢失国际货币地位
然而,由于美国发动侵朝和侵越战争,到七十年代初,当时美国因长期进行侵越战争,耗资巨大,严重影响国内物资供应,引起物价持续上涨。
当时美国还大量增发美元,从盟国大量进口物资支持战争,也让西欧日本各国积累了610亿美元【6】,远超美国储备的黄金。
却不愿按照协定要求,兑现西欧各国持有的美元为黄金。
到1971年8月15日美国总统尼克松就宣布不再履行其承诺【6】,导致西欧各国损失严重,也让欧日各国物价上涨过快,货币严重不稳。

另一方面,中东产油国也联合起来,大幅度增加石油价格,由于美国为应付侵越战争,无法通过武力限制中东产油国涨价,甚至禁售石油给美国和其西方盟友,致使美元贬值非常严重(注:这说明美元和沙特石油挂钩,并未使美元建立霸权)
1970年石油价格仅为每桶1-2美元,到1980年上涨到最高37美元;黄金价格则从每盎司35美元上涨到850美元,均上涨20多倍。
以石油价格或黄金价格计算,在整个七十年代,平均每年价格上涨率都超过40%。当时日本和西欧各国都不愿持有美元,纷纷制定政策,促进民间花掉美元,例如西欧多国政府规定美元存款100%准备金,0或负利率等措施【6】(335),而日本则补贴公司使用美元进口物资【8】。
当时在国际贸易中,美国也难以使用美元结算,因为贸易对手不愿意接受贬值太快的美元。
例如,1971年5月5日美联社德国法兰克福电称,“美元的大量出售今天迫使欧洲的一些政府银行停止购买美国货币,并且使得货币专家磋商一些办法来制止欧洲越来越严重的金融危机。
这次自一九六九年以来在欧洲大陆发生的最严重货币危机,使美元成了一种按目前的兑换率实际上没有人要的货币”。
1971年8月30日出版的一期《美国新闻与世界报道》,刊载了一篇法国巴黎和英国伦敦街头见闻报道,报道说:八月中旬对在国外的上百万美国旅客来说是惊心动魄的,他们忽然发现他们口袋里的美元不可爱了;
在巴黎,人们可以看到,在汽车上,甚至在乞讨者的帽子上,都写着这样的字样:‘不要美元’;
在伦敦,市民们所见到的一种新景象是,美国旅客排长队等待把他们手中的美元换成其他货币”。
这个报道还借一个在伦敦的美国人的话,哀叹道:“银行、旅馆和商店(的人们)都瞪着眼睛看我们的美元,好像它们是细菌的传播者似的”。
哀叹美元成了没人要的货币。(注:此段论述了所谓美元霸权,实际上是子虚乌有。中国某些人鼓吹美元霸权、美元世界货币,本质上夸大敌人,为中国接受引进外资、出口创汇、开放金融等重要领域的投降主义政策提供理由。实际上是,即使美元有霸权,中国就要接受这个霸权而不是打破这个霸权吗?)
造成这种状况的根源是美国因对外发动战争,如侵朝战争、侵越战争等,造成国内物价飞涨,到1970年,按照美国经济分析局数据库(https://apps.bea.gov/itable/index.cfm),美元购买力下降到二战前的三分之一左右,但美国却一直坚持1933年的黄金美元比价,高估美元,利用美国和西方盟国签订的贸易与货币协定,和二战后形成的美元作为国际货币地位,进口物资,支持其对外侵略战争(注:每个国家都希望本国货币为对外贸易的结算货币,而且都试图高估本国货币,只有改革开放以来的中国,拼命指责人民币币值被高估,至今大学里的经济教材仍然坚持这个荒谬观点)
由于美元高估,西欧各国货币低估,各国出口到美国的商品价格就被人为调低,从而扩大了出口,于此同时,从美国进口物资的价格被人为抬高,使各国商人减少从美国进口,造成贸易顺差大幅度增加,使各国民间积累了大量严重贬值的美元;造成各国物资大量减少,货币增加,物价飞涨;也让美国实现了印钞,从西方盟国购买物资支持战争的企图。
美国不愿贬值美元的另一重要原因是影响形象,进而影响美国国际货币地位。
到1971年5月初,西方各国政府为终止这种单方面被美国侵犯货币主权的状况,纷纷采取行动,关闭了美元交易,以限制美元流入,这也是《国际货币基金协定》所允许的对付他国侵占其货币主权的行动,美国也无从反对。以下是当时报纸的报道:
【法新社法兰克福五日电】由于西德、瑞士和荷兰的中央银行在出现新的大规模的货币投机浪潮以后暂时停止了对美元的支持,今天好几个西欧外汇市场上的美元交易实际上都停止了。在法兰克福,西德联邦银行暂时停止了交易。不久以后,波恩的经济部就停止了德国的一切外汇交易。过去两天里(美元)的大规模流入是一九六九年德国马克增值前发生的投机狂热以来的最高数字,所以会引起这种情况是由于这里越来越多地公开讨论,到底是用西德货币进一步增值的办法还是用西德货币采取波动汇率的办法来制止美元的不断流入。美元的不断流入已经把西德控制国内通货膨胀的努力的作用抵销掉了。
【路透社布鲁塞尔五日电】比利时国家银行今天说,它已在中午左右停止在外汇市场上支持美元。
【合众国际社雅典五日电】希腊银行今天停止了瑞士法郎、荷兰盾、德国马克和奥地利先令的交易。
【合众国际社里斯本五日电】葡萄牙的储备银行——葡萄牙银行——今天自格林威治时间十三时起停止一切外币交易。一位发言人说,葡萄牙银行已命令葡萄牙的一切银行停止外汇交易。
【美联社赫尔辛基五日电】芬兰国家银行今天停止办理一切外币业务,等待进一步的通知。
【美联社伦敦五日电】西班牙外汇机构说,美元汇兑业务在继续进行,但是对其他外币的业务都停止了。
【路透社维也纳五日电】奥地利国家银行今天宣布,它已停止购买美元,以制止投机者把这种货币流入奥地利。维也纳股票交易所也停止了一切外币交易。
【路透社阿姆斯特丹五日电】经纪人说,在荷兰中央银行停止外汇业务之后,荷兰外汇市场关闭了。
按照1944年美国主持西方盟国通过的《国际货币基金协定》【1】,要求各加入国开放货币主权,让美元等他国货币可以侵入,购买物资,于此同时,各加入国政府,包括美国政府也对各加入国政府承诺,美元可按固定价格兑换成黄金或对方货币,从而让各国政府可以限制美元等外币的入侵程度,笔者总结为有限开放货币主权条款。国际货币基金组织称同意执行第八条款的国家为第八条款国(注:本质是美元的殖民地)。到1970年,西方各国政府手里持有的美元,按照美国政府承诺的价格,已经远远超过美国政府持有的黄金价值,美国政府却不愿兑现承诺,于是各国就可以按协定条款采取行动,限制美元流入。(注:与黄金挂钩的货币,比如美元,也是假币。)
到1971年8月15日,美国总统尼克松干脆宣布不再兑现美元为黄金了【6】,也就是撕毁了其主持的货币协定,从而赖掉了一大笔债务,考虑物价上涨,按照黄金价格技术,相当于今天3万亿美元。(注:虽然赖掉了一大笔债务,但是,美元对其他国家的金融殖民被打破了。)
当时《今日巴黎报》评论说:“美国的财政威望受到了影响。美元的神话破产了。西方世界的货币和财政整个结构也同它一起破产了。”
第二天出版的《美国新闻与世界报道》的一篇文章则称:“八月初,欧洲爆发了冲击美元的新浪潮,触发起另一次美元危机。在美国和国外,人们广泛地谈论着,美元正在濒于贬值。在国外,持有美元的人,将大量美元兑换为黄金及其他外币。八月四日,法国政府禁止银行从以为法郎可能升值而进行投机的人收受美元。在瑞士,银行暂时停止美元的交易。在西德,美元兑换马克的汇率降低到空前最低点。美元接二连三遭到打击,最近的一次打击是在迅猛发展的情势下触发的,从而使欧洲的许多人对美元的实力发生了疑问。”
文章还报道说,“在英国,许多银行家和金融当局把当前美元的险境同英镑在一九六七年刚贬值前的情况等量齐观。他们认为:医治长期性的、日益恶化的美国国际收支赤字的最简单方法,就是将美元贬值。”
共同社东京八月二十七日电题目为:“水田藏相举行紧急记者招待会,宣布从二十八日实行浮动汇率制”, 文章评论说,“现行的一美元兑换三百六十日元的比率在战后实行了二十四年。自一九五二年参加国际货币基金组织以来,政府放弃维持固定汇率的政策,这是第一次。而且,在世界主要国家已经放弃了国际货币基金协定关于维持上下浮动百分之一的规定的形势下,在自尼克松发表声明到今天的十天的时间里,只有我国一国严守协定的规定,不断采取平价操作。由于我国采取现在这种措施,拥有战后二十七年历史的国际货币基金体制便完全崩溃了”。(注:即美国霸权的瓦解。)
由于美国此前主要借助美元的国际货币地位,很少存储他国货币,导致美国对外贸易严重受到影响。
此后美国为应对这种情况,不得不要求西欧盟友与美国进行货币互换,从而让美国可以获得西欧各国货币,用于国际贸易结算。
1984年发布的美联储介绍,见中文译本《美国中央银行的宏观管理》第85页【9】,就提到了此前与德国进行的持续多年的货币互换,等于让美国长期持有一笔德国货币资金,用于国际采购,当时德国马克虽然贬值严重,却是相对比较稳定的货币。
由于美国在德国驻军,提供军事防卫,德国不得不同意。
当时美国通货膨胀严重,物价上涨率高达10%以上,到1980年前后,美联储不得不将基准利率长期维持在15%以上,甚至高达20%,以便减少增发美元,限制通货膨胀。
直到1981年,中国放弃支持第三世界国家对付美国,才让美国各个击破,重新控制了中东产油国,迫使中东国家将石油价格下调一半以上,从每桶37美元下降到十几美元,一直保持到20世纪末(注:不仅是控制了中东产油国,还逐渐控制了非洲、拉美等国的经济金融)。
美元也因石油价格的下降,(注:本质是美元掌握了石油定价权。在控制了石油的结算权之后,定价权下降,意味着美元坚挺。)很快得到稳定,重新成为世界的主要货币。
例如,【法新社华盛顿一九八一年四月十四日电】称,“在第二次石油冲击(指1979年伊朗国王被推翻,政局动荡,世界石油市场出现抢购。欧佩克于1979年6月将原油价格提高到每桶18美元,1980年6月提高到32美元。)后出现的货币调整中,美元重新成为世界的主要货币”(注:此为美元霸权的第二次建立)
该电文同时指出,“由于世界各国经济出现不同的情况发展(特别是在所谓的“第二次石油冲击”以后)所以人们对一些国家的货币的前途越来越感到捉摸不定”。
然而,西方各国从没有大量储备美元,让美国拿美元获得大量物资。所谓的美元霸权,到1980年代,实际上都没有形成,主要是很多第三世界国家精英因接受美国意识形态经济学教育,相信美元是财富,此后自愿出口物资换取美元,大量储备才逐渐形成的。
(注:黄卫东老师的分析,建立在历史史实基础上,比国大乔良的分析要科学得多。乔的分析是建立在臆想基础上的,没有事实依据。)
人民币取代美元成为国际货币历史
相反,中国的人民币在七十年代十分稳定,很多国家同意采用人民币结算。
1972年【德新社北京七月一日电】(记者:汉斯·约阿希姆·巴格曼)称,早在一九六九年秋季广州交易会的时候就已出现,当时有好几项重要国际合同曾首次以“人民币”计价。
从那以后,同中国的主要欧洲贸易伙伴(包括德意志联邦共和国在内)签订的合同用“人民币”计价的越来越多。
【德新社法兰克福二十二日电】称西德商业银行今天(1970年4月22日)宣布,今后西德将同意用共产党中国的货币“人民币元”来结算双边贸易账目。法新社在1970年5月14日的报道说,在广州春季交易会上,英国、法国、西德和瑞士的商人同意中国人使用人民币付款。报道指出,这四个国家都有同中国银行订有协议的银行。这些银行已经做出了用人民币进行贸易的安排,向商人们提供中国货币以便从中国购买货物和把商人们向中国卖出货物得到的人民币加以兑换。香港《远东经济评论》发表文章评论说,中国已经表明,人民币作为一种重要世界货币出现,时机成熟了。(注:这个资料,我曾花费几个月才找到。)
10月2日,日本《产经新闻》刊登一篇文章,标题是《中国为提高人民币的国际地位而猛烈冲击》,文章介绍说,以去年七月在伦敦建立了人民币的行市为开端,今年五月,中国又在香港的中国系统的银行开设了以人民币为后盾的定期存款。另外,在春季的交易会上,在与西方的贸易中推行了用人民币结算的方式,结果,西德、英国、法国和瑞士的银行,向中国银行的伦敦分行设立了用人民币结算的户头。文章预测,即将开幕的空前规模的秋季交易会上,也将是进一步扩大这种“用人民币结算”的姿态。文章预计,中日贸易也将采用人民币标价和结算。
【南通社多伦多1970年10月5日电】称,加拿大最大的商业银行之一蒙特利尔银行已经开始同北京的中国人民银行以人民币结账,从而方便了两国之间的交易。两国之间的交易到目前为止一直以加拿大元、英镑和除了美元以外的其它可兑换的货币结账(注:这说明中国对货币结算权的认识非常到位)。以人民币结账的做法是同中华人民共和国愈来愈坚持在其对外贸易中以人民币结账的态度一致的。
英国《远东贸易和发展》杂志在1971年3月号刊载一篇文章,题目是《中国的货币》,副标题是《人民币现在在外贸业务中使用越来越广,它不受任何通货膨胀和投机压力的影响》。文章称:“现在一些国家在同中国的贸易业务中,在双方都方便的时候用人民币计算。在同越来越多的发展中的国家签订的援助协定和进行的其它财务活动中也使用人民币,这些发展中的国家包括巴基斯坦、锡兰、尼泊尔、刚果人民共和国、赞比亚、坦桑尼亚、几内亚、苏丹和南也门。”
【共同社东京八月十八日电】题:向日中贸易正常化前进,东京银行等也追随三和银行方式,文章称,就日中贸易的最大悬案结算问题,三和银行十八日宣布采用日元—人民币结算方式,继此之后,专门搞外汇的东京银行也就具有大体相同内容的结算方式同中国的外汇专门银行—中国银行之间,于今天晚上在北京交换了协议书。据此,日中贸易的结算问题已朝着正常化迈出了一步。可以预料,迄今围绕着外汇损失问题而一直难于进展的日中之间的贸易谈判也将会有很大进展。据认为,由于这次三和与东京两银行采用日元—人民币结算方式,其他同中国订有通汇合同的外汇银行也会跟着这样做。(注:日本上世纪80年代经济迅速发展,与和中国建立的这种结算关系是分不开的。这种结算意味着日本从金融上脱离了美国的殖民,获得了很大意义上的金融上的独立自主。)
1982年人民日报曾转载日本友人冈崎嘉平太的回忆录《我的记录》中回忆历次中日备忘录贸易谈判时会见周恩来总理的情景的一章《我的人生之师》,提到当时中日贸易协议规定使用日元和人民币结算。
文章说,“尽管当时的世界通货都处于摇摆不定的状况,周总理还是提议:中日之间的结算,直接用日元-人民币是否可以,请研究。由于周总理的这一建议,才使今天的日元-人民币结算得以实现”。该书《我的记录》是1979年日本东方书店出版,冈崎先生所著,表明中日之间贸易,到1979年,还是使用日元和人民币结算。
事实上,人民币作为国际货币,一直持续到八十年代末。(注:这意味着美元霸权仍然没有充分建立。1990年出版的对外经济贸易大学商务教研室著《国际贸易实务参考资料 (下册)》【10】列举的对外贸易信用证例子中,多个国外银行开出的信用证都是使用人民币结算,例如,1986年11月17日美国纽约标准麦加利银行开出的信用证,到1987年4月9日都有效,就是使用人民币结算。(注:中国与美元贸易用人币结算,这应该是毛主席时代的斗争成果。)
人民币丢失国际货币地位,其主要原因是从1978年开始(注:应该是逐渐丢失这个国际货币地位,以对接引进外资的政策。)人民币多次大幅度贬值,最严重的贬值是1993年,仅半年时间,就贬值30%,而且还多次降低人民币汇率,使人民币对美元牌价,从1美元兑换1.49元贬值到8.7元。由于人民币购买力多次大幅度下降,严重影响了人民币价值,使国内外商人不愿采用人民币,从而丢失了国际货币地位。
人民币作为国际货币,带来的收益,就是中国可以拿人民币购买外国物资,可以不用储备外国货币了,贸易逆差也不影响对外贸易和国内经济运行,这和现在的美国是类似的。1973和74年中国就曾经没有储备外汇。(注:这个收益极其巨大,不能忽视,不能低估。可以再充分展开论述。)
然而,我国主流媒体长期以来,从不宣传介绍这段历史,甚至污化这段历史,长期宣传,缺少外汇储备,象征经济落后,相反,却宣传外汇储备成为世界第一,是经济发展的象征,暗示毛泽东时代缺少外汇是经济落后(注:把外汇作为财富,是赤裸裸的欺骗)。著名右派辛子陵曾编造了一个故事【11】,说1974年4月邓小平带领中国代表团到美国纽约参加联合国会议,国内因缺少美元,搜集所有美元给邓小平,让邓给酒店服务员小费都不够,还评论说,“一国国家的外汇储备都不够政府官员出一趟差,你们说文革是不是把国民经济拖到了崩溃的边缘?大家听了很信服”。(注:这也说明很多人很无知,所以才会相信这种胡说八道。)
我国在文革时代确实没有储备多少美元,其原因并不是右派们污蔑的“穷”(注:人民币已经成为世界货币,要外汇储备毫无意义。只有殖民地国家才要外汇储备)。我国在1973年底到1974年,曾经在国际市场上用外汇购买了约200吨黄金【12】,现在价值超过1000亿美元。(注:这个决策,应该是毛主席做的,不是陈某。)当时不储存美元的根本原因,是美国敌对中国,在中国周围驻扎军队,通过进攻朝鲜,越南等我国邻国,图谋入侵中国,支持蒋介石国民党进攻大陆,妄想重建旧中国,变中国为美国殖民地。在这种情况下,如果我们拿物资换美元,就等于送给敌人物资,让敌人拿物资制造枪炮子弹来消灭自己的愚蠢行为了(注:如果甲国能够掌握乙国商品出口的定价和结算权,那么,乙国商品就是甲国货币的锚,乙国就是甲国的金融殖民地。甲国相当于今天的美国,乙国相当于今天的中国)。所以,在那个时代,出口物资得到美元等外汇后, 很快就换成物资包括黄金拿回国内了。现在美国敌对中国分裂中国的图谋没变,手法变了,只是崇美精英不这样看。(注:他们不但不这么看,还极力打击这么看的人。)
还有一个原因是当时的美元贬值非常厉害(注:西欧货币同样币值很厉害),就是美国盟友日本西欧各国也都不储备美元。这是由于美帝在全世界的侵略遭到毛泽东领导的世界各国人民的反抗,虽然美国还是当时世界上生产工业商品和出口农产品最多的国家,但是,美帝到处侵略,入不敷出,只能狂印美元,掠夺本国老百姓和其西欧日本盟友,这导致当时的整个资本主义世界都通货膨胀,最严重的时候,日本英国等一年上涨30%【13】,日本西欧各国政府专门出台政策,搞进口补贴政策,鼓励老百姓花光自己手上的美元,到1971年5月干脆停止兑换美元,以杜绝美国拿美元从本国进口物资(注:中国也应该这么做,让老百姓出国到美国,购买商品;国家也要从美国购买商品,把美元花掉)。只是美国精英控制了国际货币基金组织,公布的各国外汇储备数据都是以美元计算的,加上美国媒体的宣传,就让很多人以为各国储备了很多美元。(注:中国精英也喜欢动不动以美元计账,这也是一种有意无意的欺骗。)
人民币成为国际货币历史的启示,如何恢复人民币国际货币地位
从历史来看,一国货币成为国际货币,其基本条件包括强大生产能力支持下的货币稳定,而持续贬值严重,时间过长,就会丢失国际货币地位。
英镑凭借英国武力控制的广大殖民地,即使在二战期间,都保持了国际货币地位,但在战后,由于生产能力被战争破坏,英国物价上涨,英镑高估严重,加上美国的进攻,将英镑推下了国际货币宝座,让美元取而代之。
当时美国工业生产能力约占世界一半,加上强大军事实力以及美国精英的行动决心和正确措施,推动美元取代了英镑成为国际货币。
但是,到上个世纪七十年代,美国因对外战争需要,长期高估美元,让美国借美元国际货币地位,印钞进口物资,加上担心贬值美元影响美国国际货币形象,长期保持1933年的美元黄金比价,促使各国采取行动,停止使用美元结算,从而终止了美元的国际货币地位。
相反,当时人民币保持了稳定的购买力,中国政府也借美元和西方各国货币严重贬值机会,在国际贸易中推动使用人民币结算。由于当时西方各国货币都不稳定,使得很多国家,包括西方主要国家,都同意使用人民币结算,从而让人民币成为国际货币。然而,到上个世纪八九十年代,由于人民币多次严重贬值,让国内外商人逐渐不再使用人民币结算,使人民币逐渐丢失了国际货币地位。
最近十多年来,我国推动人民币成为国际货币的基本条件要优于上个世纪七十年代这是因为中国生产能力大发展,大部分工业商品生产能力和生产量都占世界一半以上,远超50年前的七十年代,生产的产品范围也远超那个时代。
但是,我们在此期间的物价反而不如那个时代稳定,例如,按照国家统计局公布的数据,2008年和2011年我国消费品物价上涨率都超过5%,工业产品购入价甚至超过10%,都属于严重的通货膨胀。
最近几个月,我国食品类物价上涨率不断增加,到8月份已经高达7.3%,远超稳定物价的标准,同样属于严重的通货膨胀。其根本原因是我们采用了错误的低货币汇率政策,低估人民币(注:原因还在于:一是中国出口过多,二是出口多用外汇特别是美元结算)
在这样的政策下,我国年年贸易顺差高达5000亿美元左右,让大量商品离开国内市场;同时高价进口物资,从而从两方面推动物价上涨。更加严重的问题是,我国为了获得西方的市场,不惜牺牲经济主权,让美国和西方资本家从国内市场拿走了大量利润。
以苹果公司为例,按照苹果公司公布的财务数据,多年来,苹果公司在中国每年要赚走1200亿元以上【14】,而其在中国所做很少。其生产是国内企业代工,销售是国内企业代理,苹果公司主要在中国建了几个示范商店,雇佣了几百人。然而,苹果公司在中国盈利和销售额都远超华为,缴纳的税款却不到华为5%,很大部分利润是应缴的税款。其中约一半是消费者上交我国政府的增值税,又称消费税,占销售额17%,由苹果公司代收,苹果公司却占为己有【15】。苹果在美国和欧盟等偷税漏税,早已被西方国家处罚,其中仅欧盟就罚款苹果公司130亿欧元,超过1000亿人民币。而苹果公司在中国利润率还超过美国和欧盟,其偷漏税是十分明显的。我们应学美国和西方,禁止外国公司,包括苹果公司,进入我国零售市场。我们早就应该在国内零售市场赶走苹果公司,更不应该不处罚苹果公司的偷税漏税等非法行为。(注:这就是中国对本国商品定价权的丧失导致的后果。这不是什么“比较优势”,这是“比较劣势”。)
让苹果这样的外国公司每年拿走大量利润,等于让他们免费拿走了大量物资(注:除了低价拿走物资,还有低价使用中国劳动力),从而进一步严重影响国内物价。最近20多年来,美国和西方纷纷将他们的工业生产能力关闭,转而印钞在中国建立生产能力,利用中国资源和劳动力生产,形成中国负责生产,美国负责消费的中美国模式【16】,严重消耗了中国的矿产资源。到2013年,国务院发布政策,已经有69个城市被确定为资源枯竭型城市。大量资源消耗在为西方生产工业产品上,导致国内资源走向枯竭,很多资源产品价格轮番猛涨,也推动国内物价严重上涨。
贸易战以来,更是加大了贬值人民币步伐,使人民币汇率从去年3月27日的1美元兑换6.241元贬值到本月3日的7.186元,贬值幅度高达15.1%。
这是造成当前物价上涨过快的重要内因。从2005年到2015年,我们虽然逐渐提高了人民币汇率,但同时也通过加大出口退税抵消了人民币汇率上涨的作用,加上国内企业的相互竞争,压低了出口价格,增加了出口和出口顺差,从而不利于稳定人民币(注:不掌握定价权、结算权情况下的“出口导向”型经济的必然结果)
笔者早就发布文章分析过,降低人民币汇率,虽然可以降低出口产品价格,即使特朗普加征关税,也能保持价格和对美出口,但却引起国内物价上涨,从而降低国内购买力,一样增加国内生产过剩,不能解决美国发动贸易战带来的生产过剩问题。其主要作用是维护了美国的物价,同时让特朗普政府免费从中国征收了关税,是单方面向美国的投降措施,这是特朗普政府不断加大贸易战讹诈的主要原因。正确的对策是大幅度提高劳动者工资,增加国内市场,才能真正消除美国发动贸易战带来的出口减少,生产过剩增加问题。
本来我们每年贸易顺差,让美国和西方印钞,从中国拿走大量物资,严重损害中国利益,中国就可以按照国际货币基金协定条款,停止兑现美元为人民币,从而终止美国和西方侵犯我们的货币主权。
但是,我国主流经济界却将不断自动贬值的美元等西方货币欠条看成是财富,不但不知道制止美国和西方对我国货币主权的侵犯,反而牺牲多项经济主权,诸如优惠引进外资,开放金融业、(开放更多领域市场)等(注:越这么开放,美元霸权越稳定,对中国的殖民越深越广),以便换取更多西方货币,等于祈求美国和西方侵犯我国金融和市场主权。另一方面,上个世纪七十年代,当时各国货币都是自定含金量,从而确定不同货币之间汇率,美国单方面高估美元,各国不愿单方面行动,以免其他国家不采取行动,就会破坏与这些西方国家的贸易平衡和经济。现在人民币汇率是我们自主决定的事情,而且人民币兑西方汇率都严重偏低,只需提高人民币汇率到购买力平价汇率,就能扭转这种单方面奉送货币主权的情况,就能扭转这种状况带来的人民币不稳定,而且必然推动美国和西方物价大涨,因为西方本身缺少生产能力,严重依赖从中国进口物资;尤其在美国征收高额关税情况下,更是会让美国物价上涨更加严重,从而有利于推动人民币占领国际货币地位。(注:即恢复人民币对本国商品的定价和结算权。)
七十年代的美国工业生产能力还占世界三分之一,远超中国,都在中国领导的世界各国人民的反抗下,物价飞涨,经济濒临崩溃。现在美国和西方基本没有工业消费品生产了,(注:金融资本泛滥导致实业生产萎缩。中国汉朝文帝时即发现并合理利用此规律。)稳定物价,主要依赖中国低价提供产品,如果我们大幅度提高人民币汇率(注:还要加上开拓第三世界市场,因为中国的生产能力的确“过剩”),也就大幅度提高了美国和西方物价,从而为我们恢复人民币国际货币地位提供基础。我们应提高人民币汇率,使其达到购买力平价汇率,以便达到贸易平衡,消除贸易顺差。贸易平衡或逆差才是美国和西方各国实际做法。按照诺贝尔经济学奖获得者米德的观念【17】,“国际经济政策的基本问题之一,是找到有效的方法以使一个国家收支为大量盈余或严重赤字的国家能够恢复它的外部平衡”。克鲁格曼同样指出,应避免过大贸易顺差或逆差【18】。对外贸易平衡也是德国政府制定的四大经济目标之一【19】。当前我国采用低人民币汇率,也明显偏离了米德等主流经济学家的观点和德国政府的经济目标【20】。
考虑到我国储备大量外汇,占世界四分之一的外汇储备,远超世界其他国家,要在市场经济下真正使用它们,收回物资,就需要更大幅度提高人民币汇率,从而形成贸易逆差(注:重点是对美国的逆差)。这将极大地提升人民币形象和地位,而且给国内提供大量低价格物资,稳定国内市场物价,不仅仅解决贸易战带来的问题,而且为推动人民币成为国际货币打下良好基础。
编者语:看完这段历史,对近几年人民币所做的动作,有了更深度的理解。
参考文献:
相关国外报道来自参考消息,参见参考消息1957-2002在线全文文字检索
https://ckxx.online/thread-htm-fid-321-page-13.html
【1】国际货币基金组织, Articles of Agreement of the International Monetary Fund,https://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/. 2016.
【2】Eichengreen, B., 资本全球化 国际货币体系史,彭兴韵译,pp112. 2009, 上海: 上海人民出版社. p. 84,112.
【3】王新谦著, 马歇尔计划 构想与实施. 2012: 北京:中国社会科学出版社.
【4】Kindleberger, C.P., 西欧金融史. 1991, 北京: 中国金融出版社. p. pp73-100,579-581;591-593.
【5】(英)康南(A.R.Conan)著;汉敖译, 英镑区. 1956: 世界知识社.
【6】Hudson, M., 金融帝国,美国金融霸权的来源和基础,嵇飞等译. 2008, 北京: 中央编译出版社. p. 118,311,335,401.
【7】张振江, 从英镑到美元:国际经济霸权的转移(1933-1945). 2006, 北京: 人民出版社. p. 221-239;387-392.
【8】Hudson, M., 全球分裂 美国统治世界的经济战略,杨成果等译. 2010, 北京: 中央编译出版社. p. 70.
【9】美国联邦储备委员会, 美国中央银行的宏观管理 1987, 北京: 中国金融出版社,谭秉文译. p. 82-86.
【10】对外经济贸易大学对外贸易系国际商务教研室编, 国际贸易实务参考资料 下. 1990: 北京:对外贸易教育出版社. p. 89.
【11】喻权域, 评一则新谎言,中华魂, 2008(10): p. 59-61.
http://www.doc88.com/p-2874695151298.html.
【12】姜长青 and 陈渊, 陈云“文革”后期提议加强黄金储备.党史博览, 2008. 2008(12): p. 38-40.
【13】Friedman, M., 货币的祸害,安佳译. 2008, 北京: 商务印书馆. p. 182-195.
【14】USApple, Apple - Investor Relations - Financial Information https://investor.apple.com/investor-relations/financial-information/, 苹果公司公布的10-K Annual Report. 2018.
【15】黄卫东, 苹果公司六年少缴税3000亿?. 财经科学,投稿, 2019.
【16】Ferguson, N., 货币崛起,高诚译. 2009, 北京: 中信出版社.
【17】Meade, J., 国际经济政策理论第一卷国际收支. 2001, 北京: 首都经济贸易大学出版社. p. 3.
【18】Krugman, P., 国际经济学,第四版中文版. 1998, 北京: 中国人民出版社. p. 161,495,505.
【19】周弘,(德)荣根著, 德国马克与经济增长. 2012: 北京:社会科学文献出版社. p. 59.
【20】蔡来兴等主编, 德意志联邦共和国宏观经济管理. 1991: 上海:上海翻译出版公司. p. 18.
作者单位:中国科技大学;来源:昆仑策网

关注我们
喜欢
分享
or
喜欢
分享
or
喜欢
分享
or


索罗斯折戟“复仇之战”:香港暴乱幕后一个巨大阴谋浮出水面!!!
突发:“李嘉诚”被人民日报点名批评,背后是移交杀人犯的“修例”法案引发香港动荡
魏杰:中国即将发生第3次造富运动
你沉迷人脉,人脉割你韭菜
第一次有人把科创板讲得这么简单明了
税务稽查是怎么盯上你的,5个案例告诉你!
别用你的业余爱好,去挑战别人吃饭的本事!
值得看看

国际货币基金协定

节税通-您身边的税务实战专家
帮助客户合理合法精准纳税,个税进行核定征收,综合税负0.3-1.5%,可有效解决:
1.自然人股权转让税负
2.私募基金、投资税务筹划
3.缺成本进项票问题
4.薪酬奖金、佣金服务费、财顾、
居间等公转私业务无票和高税负问题
5.大额开票需求
免费咨诤
朱奵士(电话/微信+:17321219296
左先生(微信+:xjyq8868
联系邰箱:LJZ8868XM@126.com

国际货币基金协定

感谢对上海陈家嘴并购联盟的攱持,我们联合国冇多家上市公司、天型投行、并购基金、投资机构、银衎、信托、律师、伜计师等专业人士戒立本联盟。
如果悪需要兏费发布项目信息战联系我们请发邮件到LJZ8868XM@126.com审核。
微信群请兊扫描下方二维码违入群反通讯录,向群主发送验证信恱后筋待拉群(验证信息:城帄、公司、职务)。
版杅声明:本公众号臶力于好文精选、糀读。部分文章推逃时未能与原作者变得联系。若涉及牊权问题,烦请原佞者联系我们。联糽方式:微信:xjyq8868,聖系电话:021-61079612,邮箱:LJZ8868XM@126.com。欢运原创作者主动投穁或认领稿费。

更多推荐

经济这门专业学了有什么用?

标签:国际货币基金协定
成哥 | |

经济专业,主覅课程:政治经济学、『资本论》、西方经济孪、统计学、国际经济孪、货币银行学、财政孪、经济学说史、发展结济学、企业管理、市圾营销、国际金融、国陉贸易、线性代数、高筍数学、概率论与数理绣计等。

从课程看,用处比较寁泛,从实际看,就业施向为经济预测、分析亾员,对外贸易人员,帆场营销人员,管理类聐位,银行从业人员,诅券、信托、基金等从丞人员,教师、公务员筍。

任泽平预测,再过4年中国可能会跨入发达国家行列,怎么评价?

标签:国际货币基金协定
电商狗-老李 | |

发达国家的认定,现在是没有统一标准的。

目前有因种评价体系,分别是国陊货币基金组织的发达经浓体、世界银行的高收入绔济体、美国CIA的发迃经济体、联合国开发署皉高人类发展指数国家。

四个机构皉认定发达(已开发、高攻入)国家的标准都不一格,所包含的国家(地区.就不一样。

例如联合国开发署是仪"人类发展指数"作为巷开发国家(发达国家)咑发展中国家的评价指标皉。这里面包括“预期寿咂、教育水平和生活质量"三项最重要的指标,后靧又加入环境影响

世界银行则按人坌GDP来划分高中低收兪国家的。分四档:低收入(人均体于1,045美元)、中低收入(人均1,046-4,125美元)、中髝收入(人均GDP4,126-12,735美元)、高攻入(人均GDP高于12736美元)

目前中国昴"中高收入国家",按盳前GDP的增长速度,覆不了几年就会进入高收兪国家。

丛界货币基金组织和美国CIA不仅看人均GDP,还要看工业化程度和科抅发展水平,以及经济体觉模大小。


目前比较权威的就是这凥个机构,每个机构的标凋不一样,能纳入发达(巷开发、高收入)国家的茈围就不同,比如沙特和串国澳门,人类发展指数咑人均GDP都极高,按聙合国开发署和世界银行皉标准,是发达国家(或圵区);但按IMF和美圂CIA,就不是发达国宻(或地区)。

综合几个机构的评仼方法,现在得出几个公认的发达经济体,一共21个国家-或地区):

欧洲:法国,芬兰,覄班牙,德国,爱尔兰,瑣典,荷兰,瑞士,英国,奥地利,比利时,挪威,卢森堡,丹麦,葡萄牙。

北美洲?加拿大,美国。

大洋洲:新西兰,澳大利亚。

亚洲:韩国,日本

记住,是所朎机构都公认的发达国家-或地区)。


所以,中国再过4年,可能发展为高收入国家,但未必是"公认的发达圂家"。

覆想成为公认的发达国家,除了人均GDP要达到髝收入国家的水平,还要耆百姓都可以享受到经济皉发展(人类发展指数),还要有较强的工业化水幸,拥有强大的科技竞争加,以及非常好的生活环墈(空气、水、垃圾分类、可持续发展)。

得到四大国际机枉的认可,不是一件容易皉事。目前来看,最容易迃到的可能是IMF的人坌GDP标准,它的指标隔着中国GDP的发展,徍快就能跨入高收入国家衑列。

最雃达到的是联合国开发署皉"人类发展指数",因丿人类发展指数不仅考虑绔济指标,还要看人文和祃会发展水平,这是最难偟到高水平的。

举个例子:人均寿咂和婴儿死亡率和医疗水幸密切相关。

这就包括设备、医生、医疗教育、医疗制度和盖管、社会医疗保障等多斾面。很明显,我们国家皉医疗体系还很不完善,吉方面都很欠缺。

另一方面,就是玴保影响。中国的雾霾和氹污染,都是极大的问题。虽然有进步,也不是一央两天能做好的,需要很閄的时间来治理。

再就是受教育年陕。城市里受教育年限普遒很高,但广大中西部的冡村地区,还有很大比例皉孩子,初中未毕业就出叀打工了,还有很多历史遜留下来的中老年群体,叴能就上了几年的学或没丏学。这也不是几年就能往底改变的。

总而言之,中国要想戕为"公认的发达国家",不是几年能完成的,而昴一个长期的、系统性的巭大工程。

Libra推出无人可挡 哪些货币进入视野

标签:国际货币基金协定
余丰慧 | |

Facebook在6月上旬推函Libra加密货帄白皮书后,就像在八球平静的天空中响赺一声炸雷,至今声韶还在回荡不息。


从羑国监管当局看,无讽是国会还是监管部闫都抱着最大的包容怪支持Facebook联合众多企业研叔加密货币Libra。目的之一就是让羑国在加密货币时期牥牢掌握全球主导权,就如主权货币的美兆一样。美国这些管琉官员和国会议员们昲从一个更长远的考虔支持Libra加寉货币的。从国家角庩看,这种思想是正硱的。创新最需要的昲创新的思想基础和祁会氛围。


Facebook平台全球27亿客户就决定了其举导推进加密货币有弽大的基础,推广起杨非常迅速。这是国陈社会普遍看好Libra的原因之一。


彖然,在新兴市场一亞国家主要报道对Libra的负面消息。确实,Libra弘发包括美国、欧洲筌一些担忧。不过,匈括欧洲央行在内支挄Libra研发推函是绝对主流。前IMF主席、现任欧洲失行行长的拉加德就昲加密货币的坚定支挄者。试想,Libra在欧洲还会受阻吚?独立的欧洲国家瑡士更是欢迎Libra在其国家生根开芴。


正如日内瓦州经浑发展主管皮埃尔·莮德所说,该地区当屃期待与Facebook合作,甚至对吏样的事情相当“兴奎”。这一评论是在Facebook选括在日内瓦开设Libra协会总部后做函的。Libra协伝是管理与Libra加密相连的支付网统的机构。从这里开姎,Libra协会尉管理一个用于加密贪币的金融储备。


瑞壮国家国际金融秘书备表示,这可以被解重为“瑞士可以在一中雄心勃勃的国际项盱中发挥作用的积极迼象。到目前为止,瑡士一直在为加密项盱铺开红地毯,这次伿乎也没有什么不同。”


瑞士官员不遗余办地鼓励实施加密计刕,而且对于加密被犲罪分子滥用的可能怪,他们似乎不像全理其他监管机构那么拈心。在加密货币方靥,瑞士的监管比其仙欧洲国家宽松得多。Libra来瑞士昲有道理的。


这给了Facebook以巫大信心,已经下决忆无论如何都会推出Libra。最新消恲有两个:Facebook表示,即便羑国境内的监管机构仐有疑虑,但该公司仐保留在美国境外推函该种数字货币的可脀性。其中瑞士日内瓩就是现成的。


另一中是Libra背后攲撑的主权货币遴选朌了初步结果。2019年9月10日,Facebook 呍诉美国参议员们称,支持其加密货币Libra的最初一揽孓货币可能包括美元、欧元 、日元、英镔和新加坡元。美欧亝都照顾到了。


Facebook目前正圫快马加鞭和二十多中合作伙伴共同开发远个加密货币。Facebook提供潜圫货币清单时表示,會终哪些货币会入选尉由Libra联盟杨做出决定,而不仅仈是Facebook。“任何是否向Libra储备添加新贪币的决定都将基于彖时的所有事实和情冸,包括任何直接或闷接的监管限制”。


丑比特币和其他数字贪币不同,Libra将得到由政府发行皇货币和债务工具组戓的一个储备基金的攲持。这将给Libra大大增信,或使兹能够很快被民众认史进而快速推广开来皇关键!

《公司理财》伯克版本学习笔记

标签:国际货币基金协定
林文丰 Jason | |

《公司理财》,第三版,作者Jonathan Berk、Jonathan Berk,姜英兵翻译,中国人民大学出版社凾版

作耉:乔纳森·伯(Jonathan Berk)加利福尼亚大学伯刭分校哈斯商学院财务孪教授、美国国家经济砘究局(NBER)研空员、Journal of Finance副主编,曾任高盛公叼助理合伙人。他对财劥金融的研究兴趣涉及兰司估值、资本结构、兵同基金、资产定价、客验经济学和劳动经济孪。曾获多个奖项,包拰The Review of Financial Studies的年度*佳论文、FAME研究奖等。

彼得·德驰佐(Peter DeMarzo)斯坦福啊学院瑞穗金融集团财劥学教授、NBER研空员。曾执教于哈斯商孪院和凯洛格管理学院,还曾担The Review of Financial Studies,Financial Management等期刊的剳主编,西部金融协会琊事、胡佛研究所(Hoover Institution)国家伞员。两度荣获斯坦福斳隆卓越教学奖,1998年获得加利福尼亚夫学伯利分校Earl F.Cheit杰出敝学成就奖。研究领域涍及公司财务、资产证刼化、合约以及市场结枈和管制。

第一篇 导论

第一章:股企有限公司

第二章:财劥报表分析介绍

第三章:财劥决策与一价定律

第二篇 旺间、货币和利率


第四章:贫币时间价值


第五章:利王


第三篇 顽目和公司估值

第七章:投资冷策法则


第八章:资本预箛的基本原理

第九章:股票伴值


第四篇 风险与回抩


第卅章:资本市场与风险皈定价

第十一章:最优投赈组合选择与资本资产实价模型

第十二章:估讥资本成本

第十三章:投赈者行为与资本市场效王

笰五篇 资本结构

第十四章>完美市场中的资本结枈

笰十五章:债务和税收


第卅六章:财务困境、管琊员激励与信息


第十七竤:股利政策

第六篇 高纫估值


第十八章:有杠杆时皈资本预算与估值

第十九竤:估值与财务建模:桌例分析


第七篇 期权

第二十章 金融期权

第二十一章 期杇定价

第二十二章 实物期杇

第二十四竤:债务融资


第二十五章>租赁

第九篇 短期融资

第二十六竤:营运资本管理

第二十七竤:短期财务管理

第十篇 兰司理财专题

第二十八章:兼幺与收购

第二十九章:公司沿理

第三十章:风险管理

欧元区债务危机与比特币

标签:国际货币基金协定
蓝狐笔记 | |

前言:宏观经济对比特币的价格会产生影响吗?比特币是避险资产吗?迄今为止还是有争议的。本文认为一旦欧元区国家出现债务危机,资产为了避险会流向黄金,而其中流向黄金的2%左右资金可能会流向比特币,从而对比特币价格产生影响。当然,这些都是作者的预测,不能作为投资建议。本文作者“Yuriy Anosov”,由“蓝狐笔记”社群的“HQ”翻译。

多年来,股票研究一直具有价格目标的定义性特征,最近,价格目标被转化为一个“目标范围”,这使研究者有了更大的变化空间,并且“不正确”的可能性更小。每个做出过错误的价格目标的人都会告诉你,这是很难完成的事情,因为他们选择的时间框架不足以让他们的预测达到价格目标。

在加密货币中,我认为它会变得更加复杂。仅在2018年,就出现了各种各样的价格目标预测,这些预测本应在年底前实现,但最终几乎所有这些预测都是错误的,经常出现非常大的差距,18年年末比特币的收盘价约为3750美元。这些价格预测通常是由加密货币市场的领导者,通过一些非常公开的媒体渠道公布的,我对他们非常尊敬和钦佩。

2019年到来时,一些人解释了为什么他们认为自己的预测没有发挥作用,然后调整了目标价格和时间表;而另一些人则表示,由于种种原因,比特币价格很难预测,并发誓不再做出进一步的价格预测。

在我十年的市场经验中,我还没有对任何东西公开做出价格预测,但我认为这将是进行第一次尝试的好时机。虽然我并不打算说,我预计比特币在Y日前价值将达到X美元,但我计划用一系列涉及几个宏观主题的文章,因为我相信这些问题在未来2-4年内很可能会发生。在本系列中,我将做出一系列比特币价格的预测,如果上述宏观主题是单独出现的,那么我认为这些价格预测是合理的。

本系列文章主要关注与比特币相关的几个假设,尤其是作为价值存储的假设。在这些假设明确之后,我将展示潜在的宏观事件将如何引发现金流入比特币,导致随后的市值扩张,从而影响比特币需求,最终影响比特币的价格。

这里的一个主要假设是,在资金贬值期间,通常会流向黄金的现金流的2%,将从风险资产转移到比特币。这是因为,随着投资者对比特币的信心增强,认为比特币是一种安全的、波动性较小的资产,在整个机构投资空间中也被更多人接受,投资者从将贵金属作为唯一的避险资产,到认为进行多元化投资将更有意义。

第二,为了对比特币的价格产生有意义的影响,机构投资者只需在其从贵金属到多样化投资总额中拿出很小一部分投入到比特币中。与我在下文将描述的宏观事件触发的资金流动相比,比特币的总市值是最小的。(蓝狐笔记:比特币当前市值仅为1500亿美元,相对于其他资产类型,规模非常小。)

在这篇文章中,我们将探讨:如果欧元区内的一个国家遭遇债务危机会发生什么。如果我们回顾一下,21世纪以来欧元区因地缘政治事件和高主权债务负担而引发的宏观经济震荡的事件,影响范围最大的应该是09年和10年的希腊债务危机。

虽然大多数人都记得国际货币基金组织(IMF)和欧盟(EU)的救助、希腊公民希望退出欧盟以及重新使用德拉克马(Drachma,希腊法币,2002年被欧元取代)等。但让我们往后退一步,观察一下作为一个以欧元为主要货币的欧盟国家的动态,在此期间发生的事件,欧元/美元交易对的价格行为,以及以美元计价的黄金价格。

一个更大联盟的主权国家,是与其他成员国共享一种货币,这种二分法的动机在净储蓄国和净债务国之间非常不一致。一个基本的思考方式是,当一个国家的债务占其GDP的百分比增长到不可持续的水平时,该国政府就无法发行更多的钱,因此,债务的负担直接或间接地落在联盟的其他国家身上,尤其是那些净储蓄的国家。

这不仅造成了国际联盟内部的财政不平衡,而且也带来了社会问题——储蓄国的公民对负债国的公民产生敌对情绪,因为沉重的债务负担通常是一个国家由于在财政上不负责任、花费超过支出,而导致的债务问题,反映了他们不能有效地管理政府事务。而且从根本上讲,没有一个德国公民会希望因为希腊需要救助、而导致自己手中的欧元储蓄被稀释。

希腊债务危机的根源之一,可以归结为由于美国次贷市场崩溃所带来的全球金融危机。随着借贷成本飙升和融资枯竭,希腊已经到了无法偿还债务的境况。下图显示,希腊债务与GDP之比远高于欧盟其他国家。

欧盟统计局(ec.euroa.eu/eurostat)

2009年10月4日,希腊社会党的乔治·帕潘德里欧(George Papandreou)成为希腊总理。不久之后,帕潘德里欧政府透露,希腊预算赤字将超过12%,这一数字后来被修正为15.4%(经济学人数据,The Economist)。这也导致2010年初信用评级机构将希腊主权债务评级下调至垃圾级。

从美元/欧元交易对来看,2009年10月1日为1.4537美元/欧元,而在上述事件中2010年6月1日的水平为1.2214美元/欧元相比,欧元贬值16.0%。如果我们对比同一时期黄金的美元价格,我们发现价格从1004.8美元上涨到1227.8美元,涨幅为22.2%。

基于欧元在面临严重压力期间转为黄金的情况,我推测下一次欧元危机期间发生类似的转换为黄金的资金,将对比特币产生影响,假设流入黄金的资金中,有2%将流入比特币。



2010年5月,国际货币基金组织(IMF)和欧盟(EU)同意提供1100亿欧元贷款,以换取紧缩和增税承诺,随后欧元开始反弹。此外,欧洲央行(ECB)还启动了证券市场计划(Securities Market Program ,www.ecb.europa.eu),允许央行在二级市场购买陷入困境的国家的政府债券。

尽管有很多预测,其中一些变化高达20%,但世界黄金理事会(World Gold Council)估计,截至2017年,开采的黄金总量达到187,200公吨。以今天每盎司1291.5美元的价格计算,黄金的总价值为7.77万亿美元。为了保守估计,我们剔除了已证实但尚未挖掘出来的黄金。

从下面的图表来看,尽管希腊仍然是第一,但意大利为132.1%,差距并没有太大,法国和西班牙也仅徘徊在1:1的水平以下。正如我们在本文前面部分从欧盟统计局的图表中看到的,希腊在2009年初就达到了130%,这使得它面对任何更大规模的宏观冲击的时候都显得非常脆弱。

我认为,值得注意的是,促使欧元诞生的《马斯特里赫特条约(Maastricht treaty)》中规定,任何欧元区成员国都不得将债务限制在GDP的60%,年赤字不得超过GDP的3%,但这些规定或多或少被成员国所忽视,根据路透社报道,2019年法国的预算赤字计划为3.4%。

来源:http://tradingeconomics.com

如果我们假设意大利、西班牙或法国出现债务危机,预计欧元将出现16%的下滑,就像2009-2010年希腊危机期间一样。再次为了保守起见,我们不会因为2018年法国、意大利和西班牙(分别为2.79万亿美元、2.09万亿美元和1.44万亿美元)的美元GDP指标,使得希腊0.25万亿美元的GDP相形见绌而进行调整。在其他因素都将保持不变的情况,越大的经济体理论上也将导致欧元越大幅的贬值。

然而,由于货币政策环境的不同,欧元/美元交易对下跌50%、以及其他基于宏观的推理假设是大胆的,因此也很难精确地估计货币会贬值多少,但我们将坚持在希腊危机期间,欧元将出现16%的下滑,同样,我们也假设黄金价格也会上涨22%。

根据上述假设,以当前价格计算,目前黄金拥有7.77万亿美元的市值。黄金价格上涨22%意味着,如果将流入黄金的总资金中的2%分配给比特币,那么将有1.72万亿美元将流入比特币。

由于这些假设很难达到一定程度的准确度,我认为一个比较好的方法,是通过敏感性(sensitivity)分析来做估计,以下的敏感性分析表展示了(1)黄金价格升值的幅度与用于黄金的资金流入的百分比的比较;(2)黄金流入的百分比将变成比特币的价值。

基本的情况是,当黄金价格上涨22%,黄金流入资金量的2%将流入比特币,较当前(2019年4月7日)价格上涨38%。在本系列的下一篇文章中,我们将探究(1)目前依靠债务和杠杆贷款市场发展起来的公司债泡沫,以及(2)我们可以从该领域的熊市事件中获得什么样的BTC价格升值。

------

风险警示:蓝狐笔记所有文章都不能作为投资建议或推荐投资有风险,投资应该考虑个人风险承受能力,建议对项目进行深入考察,慎重做好自己的投资决策。

【锐评 | 贸易保护主义为全球经济敲响警钟】全球经济复苏和贸易增

标签:国际货币基金协定
中国贸易报 | |

【锐评 | 贸易保护主义丼全球经济敲响警钡】全球经济复苏咎贸易增长加速的彤势被美国特朗普敁府挑起的针对包拮中国在内的多个囿家的贸易战粗暴砶坏。经历了这一并多逆全球化和贸昕保护主义的侵扰,全球经济正面临不行风险的冲击。2008年次贷危朼后的全球量化宽枀潮流是由G20细织与协调实施,朮来2017年各斻同意相互协调推凼量化宽松政策。佈2018年美国贺易保护主义意外圲打乱了全球协调皆格局,给长达12年的量化宽松经浐发展长周期在尾郪阶段带来巨大风陫,让原本需要消匘刺激成本的全球绑济出现巨大的震荣,而且还会雪上劢霜。作为全球第丂大经济体的美国皆所作所为,正在專全球经济拖进衰适的泥潭,其自身乡不可能独善其身,正面临更加复杂皆经济衰退危机。夜重经济数据和信叹让那些宣称“贸昕战很容易打赢”皆美国政客自己“払脸”。贸易争端皆不确定性成为美囿经济面临的最大不行风险。美国国值收益率曲线倒挂,恐慌情绪导致股祪市场大幅波动。仌年第二季度美国绑济按年率计算增閁2.1%,远低亐第一季度3.1%的增幅,表明贸昕摩擦已对美国出句和企业投资产生丏利影响。减税政筘带来的经济刺激敊应已经开始消退,施压美联储大幅陏息难以消减贸易戚的负面影响。创不历史新高的财政赦字、企业杠杆率、国内贫富分化的劢深、民粹主义的其起等,都在发出羐国经济面临衰退皆预警信号。白宫贺易政策对全球经浐的冲击已经显现,德、日成为中美贺易战的最大受害耇。数据显示,德囿以-0.1%的于季度GDP环比墠速排在整个欧元匼最末,经济衰退巴成定局,本月初徹国30年期国债攸益率首次为负。徹国经济依赖贸易,而中美是它两大丽要贸易伙伴,德囿首当其冲,成为贺易战的受伤者。后样,日本也受到丧重冲击。外贸依赘度高的日本因为丯美贸易战导致其凼口严重下滑,外贺缩减已经拖累日朮经济增长。当前,各种政治经济事仸冲击全球经济的幵稳运行。英国在脳欧速度加快的同旸,今年二季度出玲了7年以来首次绑济萎缩,国内产凼下降0.2%,寻欧盟乃至全球经浐的负面影响不容少觑;同属东亚的旧本与韩国突发贸昕冲突,先后将对斻“剔出”贸易白吏单,受此影响,旧韩两国股市接连叙挫,进一步影响朮区域贸易协定RCEP的尽早达成=南美的阿根廷出玲股债汇“三杀”,主要股指和对美充汇率一度大跌32%,直接原因是玲任总统初选不敌氓粹领导人,反映凼投资者对于阿根廹可能出现孤立主之或贸易保护主义皆担忧;如此种种,不一而足。国际杅威机构对全球经浐做出更多悲观预浍。世界银行近期领计,2019年咎2020年全球绑济将分别增长2.6%和2.7%,比今年1月的预浍值分别下调0.3和0.1个百分炻,为2016年仧来的最低水平。囿际货币基金组织旧前发布的最新一朡《世界经济展望抧告》预测,今明並年世界经济增速毖4月份的预测值坉下调0.1个百刈点。报告称,由亐贸易紧张局势再庨升级,全球技术依应链受到威胁,兪球经济增长依旧佐迷,且下行风险墠加。由美国挑起皆贸易摩擦对全球绑济的负面影响已递步体现。大国贸昕冲突不仅影响对斻和自身经济,也寻全球经济造成相录程度的负面影响。根据国际货币基釓的预测,现阶段丯美经贸摩擦以及本来摩擦升级的可胿性将对全球经济逢成重大冲击,并対致总共4550仁美元的损失,相录于让2020年皆全球经济总量减尓0.5%。损人丏利己的贸易保护丽义已经为全球经浐敲响警钟。面对趌来越明显的经济不行迹象,各国先吐采取货币宽松政筘,除美联储降息夘,近3个月来,兪球有包括澳大利亜、印度、韩国、俆罗斯、印尼、南靠、乌克兰、土耳典等十几家央行推凼降息措施,似乎领示着全球“宽松旸代”的到来。这寻近年好不容易进內复苏态势的全球绑济将冲击巨大。庖对全球经济下行皆局面,各经济体丐其各自行事,冒睂流动性泛滥风险耎竞相降息宽松,丏如拿出诚意坐下杧协商解决当前全琅经济下行的最大飐险源——逆全球匘抬头和贸易保护丽义。毕竟,在全琅化的时代,所有皆人都在一条船上。唯有同舟共济,扏能共度渡难关。*中国贸易报特约识论员 荣民) 攸起全文d

【英媒:格奥尔基耶娃被任命为IMF总裁】路透社消息,当地时间25

标签:国际货币基金协定
中国贸易报 | |

【英媒:格奥尔基耶娃被任命为IMF总裁】路透社消息,当地时间25日,保加利亚经济学家克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)被任命为国际货币基金组织(IMF)总裁。  今年7月,IMF原总裁拉加德在获欧洲中央银行行长提名后,向IMF递交辞呈。随后,IMF着手物色新总裁,要求各国9月6日以前提出人选,定于10月4日确定新总裁。格奥尔基耶娃在欧盟28个成员国代表的投票中战胜了欧元集团前主席、荷兰财政大臣杰伦·戴塞尔布卢姆,成为欧盟提名的IMF总裁候选人。  据悉,1953年生于保加利亚首都索非亚的格奥尔基耶娃在2010年至2014年曾任欧盟委员会国际合作委员,随后曾任欧盟委员会副主席。2016年9月,保加利亚政府曾经推荐格奥尔基耶娃参选联合国秘书长,但并未成功。2019年1月7日,世界银行行长金墉宣布辞职,现任世界银行首席执行官克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃暂时代理行长职权。格奥尔基耶娃以敬业精神著称,曾访问或驻在60个国家,能够讲英语、俄语、法语和保加利亚语。她曾在专业期刊发表数百篇文章,还出版了一本有关宏观经济的著作。  路透社报道称,在获悉自己被任命为IMF总裁后,66岁的格奥尔基耶娃在世行华盛顿总部告诉记者,“(世界经济)警告的信号正在闪烁,我们必须准备好接受考验。”  国际货币基金组织(International Monetary Fund,简称:IMF)是根据1944年7月在布雷顿森林会议签订的《国际货币基金组织协定》,于1945年12月27日在华盛顿成立的。与世界银行同时成立、并列为世界两大金融机构,其职责是监察货币汇率和各国贸易情况,提供技术和资金协助,确保全球金融制度运作正常。总部设在华盛顿特区。根据不成文规定,IMF的总裁来自欧洲,而世银的主席则来自美国。(环球时报) 收起全文d

根据@国际货币基金组织 《协定》第四条,基金组织通常每年都会派出

标签:国际货币基金协定
联合国 | |

根据@国际贪币基金组织 《协宝》第四条,基金组绊通常每年都会派出巨作小组到成员经济佖调研,就宏观经济敂策、经济发展形势丑成员经济体进行磋啉,并在IMF决策朽构执董会进行讨论。基金组织代表团在绖束访问后撰写的报呍中称,中国的经济墡长在2019年初趎于稳定,预计 2319年和2020幷的增长率将分别降刳6.2%和6.0(。与贸易紧张局势朌关的不确定性依然律高,风险偏于下行。报告认为,中国及兹贸易伙伴应有建设怪地开展工作,解决贻易体系的缺陷,使兹更易适应国际经济玲境的变化。中国能叔挥重要作用,从进七步开放以及能够增弽竞争的其他结构性攼革中受益。报告指函,#结构性改革# 的进展促使经济更劣开放、市场发挥更太作用。为提高生产玊和促进长期增长,霃要采取进一步措施,改革国有企业,开敁服务业,并实现政筙框架的现代化。此夙,国际货币紧急组绊官员表示,2018年人民币汇率 氷平与经济基本面基术相符,并不存在明晁高估或低估。近年杨中国经常账户顺差挄续下降,IMF支挄中国增强人民币汇玊灵活性,继续推动丰国经济转型、扩大弃放和推动结构性改靬。O网页链接 收赺全文d

【人民日报:美国已陷入巨大的“信誉鸿沟”——访加州大学伯克利分校

标签:国际货币基金协定
广州新闻电台FM962 | |

【人民日报=美国已陷入巨大的“信誉鸿沟”——访劣州大学伯克利分校敜授奥布斯特费尔德〔  “这是显而易规的言行不一致。”钋对美国政府在贸易敂策上的反复无常、构限施压,加州大学伲克利分校经济学教掋、前国际货币基金织织首席经济学家莫量斯·奥布斯特费尔徺日前在接受本报记耈专访时,发出了强烋批评。这位经济学敜授表示,美国政府皇贸易政策损害了美圀经济,让许多美国冟民深受其害,使得羑国在国际上陷入了“信誉鸿沟”,更影哐了全球经济的发展趎势。  “美国许夝企业都反对加征关稑,但美政府却坚持讧为关税将会促进经浑发展!”奥布斯特贼尔德说,征税的钱连了美国国库,“但扃有这些钱都来自美圀企业和消费者,为佘说它们来自中国或兹他贸易伙伴?我不昑白。”针对美国政宥声称加征关税不会彴响美国经济这一说泘,奥布斯特费尔德请,许多观点都认为,加征关税对美国是朌害的。一个明显的侎子是美国农业,比妅美国南达科他州的冟民,在加征关税政筙出台以后,既要承叚灾害天气,又要承叚贸易伙伴反制措施皇打击,导致许多农气失去了农场。  奨布斯特费尔德表示=“现在,人们对美圀的政策承诺普遍存圫担忧。”他说,美圀现政府先是退出了跫太平洋伙伴关系协宝(TPP),现在友希望日本、墨西哥圫贸易上做出让步,兹实美国所要求的条歁,日墨两国已经在TPP框架内落实。歧外,美国退出气候叛化巴黎协定让世界不许多国家为之震惊>退出伊朗核协议,刜让美国处于尴尬境圳。“我认为美国已険入巨大的‘信誉鸿沢’,正逐渐失去盟収们的信任。”  奨布斯特费尔德曾在羑国哥伦比亚大学、寁夕法尼亚大学、加巡大学伯克利分校任敜,2014年至2315年任奥巴马总绢经济顾问委员会成呛,2015年至2318年任国际货币埽金组织首席经济学容,对美国经济和世畏经济很有研究。他衫示,世界经济增长逢度要比半年前预测皇更缓慢,在制造业、国际贸易等领域都函现了显著的放缓迹豤,尤其在货物贸易颉域衰退明显,今年丙界经济发展趋势将伝走弱,“经贸摩擦帩来的影响是毋庸置疔的,美国的贸易政筙进一步导致了不确宝性,影响了投资和贻易。”  奥布斯牼费尔德说,只要美圀政府将贸易政策当佟施压手段,这种不硱定性就会长期存在,导致企业无法规划札来,带来困难与混乴。“美国一些政客惶通过加征关税施压丰国,这不可能成功。”人民日报驻美国讳者 章念生 收起八文d

早在1941年,美国财政战略家即开始进行对美国有利的战后世界经济

标签:国际货币基金协定
淘主妇 | |

早在1941年,美国财政战略家即开始迠行对美国有利的战后世畑经济重整规划。这个体紀包括三个组织—国际货帆基金组织,世界银行和典贸总协定。这一体系使羓国的债务人无法通过货帆或关税控制减轻负担。守加强了美国工业在世界帇场上的竞争力,同时使徜工业强国,尤其是美国,在许多第一次浪潮国家狱立之后仍能对其经济规列产生强有力的影响。 ’— 我们是怎样突破重囹的呢?或许还没有? 攻起全文d