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超级反弹中掉队的基金公司 金鹰和中银为何如此凄惨

全球财说2022-04-23 11:27:01

金鹰优选基金净值


大盘迭创新高,股民扬眉吐气。

金鹰优选基金净值

但是,一些基民却蔫头耷脑,只因自己捏了好久的基金,过去不得不陪着它走过熊途漫漫,眼看大盘强劲反弹,它却关键时刻掉链子。


这就奇怪了,为什么会这样?很多基金网站的留言板中,投资人气不打一处来。为了一探究竟,《全球财说》把目光聚在焦仓位变化最为宽泛的灵活配置基金,把它们拉出来遛遛,用年度规模加权,比较基金公司旗下整体净值增长率,看看各家公司管理这类基金的能力。


不比不知道,一比吓一跳。


从年初到4月4日(以下称统计区间),上证综指反弹30%,可谓久旱逢甘霖,但在这次超级反弹中,却有6家公司旗下灵活配置基金整体增长率不及15%,连大盘涨幅一半都不到。


从最差的说起,金鹰基金公司位列倒数第一,旗下19只灵活配置基金净值增长率平均只有7.75%;中银基金公司倒数第二,旗下47只灵活配置基金净值增长率平均只有10.30%;招商基金公司位列倒数第三,旗下49只灵活配置基金净值增长率平均只有12.31%。



数据来源:wind

样本选择:灵活配置总规模高于行业平均值45亿元公司

统计区间:2019.1.1-4.4,以2018.12.31各基金规模加权


金鹰九成基金跑输业绩基准  

投委会形同虚设

金鹰旗下有19只灵活配置基金,统计区间内有15只跑输大盘,直接导致整体净值增长率垫底。进一步细化,用各基金自己制定的业绩比较基准做标杆,看看统计区间内输赢成绩。结果显示,金鹰旗下仍有12只、占比过6成的基金跑输自己的业绩比较基准。而且,跑输业绩基准基金规模合计,占到了此类基金规模的90%。这就说明,金鹰旗下此类基金走熊,不是个例和某些小基金,而是普遍不灵,是份额较大的基金拖累了基金公司的后腿。



数据源自:wind

统计区间:2019.1.1-4.4,以2018.12.31各基金规模为准


金鹰采取集体投资决策制度,由公司总经理任投资决策委员会主席,委员由固定收益部总监、权益投资部总监和副总监、绝对收益投资部总监组成,更设立了权益投资决策委员会、固定收益投资决策委员会等集体投资决策机构。


不知为何,这样一个看上去规范的机制,却使得旗下基金大面积跑输大盘,跑输业绩基准。


其实,道理并不复杂。净值增长跑输大盘的基金,原因无外乎是踏空,或是没选对牛股。可叹的是,金鹰旗下基金两者兼备。


2018年年底时,金鹰旗下基金股票仓位低于50%的有8只,有5只在4季度内减仓。很显然,这样的操作,势必会使得这些基金今年初在大反弹中踏空。


金鹰鑫瑞A是公司旗下此类基金最大规模品种,2018年年底规模31亿元,业绩比较基准在统计区间内上涨13.66%,此基金净值只上涨1.06%,不及业绩比较基准的零头。此基金业绩比较基准是“中证全债指数收益率*60%+沪深300指数收益率*40%”。但此基金长时间空仓股票,靠什么去实现沪深300指数40%权重的收益率?这样的基金,跑输业绩基准“很正常”。           


也有基金表现很差源于错误减仓,金鹰红利价值、 金鹰周期优选和金鹰转型动力是这方面的代表。经查这些基金的操作路径,它们都在2018年4季度减仓。例如,金鹰转型动力在这个季度内将股票仓位从82%降低到53%,基金经理认为:“预计2019 年上市公司盈利回落,导致市场难有大的系统性机会。”


仓位下降已经使得基金输在了起跑线上,后续如再有错误的操作,一定会加剧跑输的程度。金鹰转型动力2018年4季度末持有天山股份、西部建设和北新路桥,这些股票在统计区间内反弹幅度均超过80%,但基金净值只反弹了19%。如果不是过早减仓,或中途下车,基金净值何以赶不上指数?


就金鹰旗下相关基金净值的反常表现,《全球财说》向金鹰基金发函探求答案,但未收到任何合理解释。


中银7成基金仓位超低  

跑输业绩基准基金规模高达116亿

比金鹰更让市场大跌眼镜的是,中银旗下有43只此类基金跑输同期大盘,这些基金总规模高达125亿元;比不过大盘,也比不多自己——中银旗下跑输业绩比较基准的基金有37只,总规模也高达116亿元。想一想这些基金的投资人,是什么感受?眼看着大盘日新月异,自己的基金却如蜗牛般爬行,怎能不懊恼。


数据源自:wind 

统计区间:2019.1.1-4.4  以2018.12.31各基金规模为准

样本选择:中银旗下跑输业绩基准且规模大于2亿元的灵活配置基金


不难发现,中银旗下跑输业绩比较基准的基金,与股票仓位过低也有直接关系。


例如,中银广利A跑输业绩比较基准16.97个百分点。此基金业绩比较基准是“沪深300指数收益率*60%+中国债券总指数收益率*40%”,在2018年第3、第4季度时,此基金股票仓位14.66 %、7.25%,靠什么去赢得沪深300指数收益率60%的收益率?


在中银旗下,和中银广利A类似的基金有32只,占到了此类基金近7成,不跑输业绩比较基准,还能有什么出路?


根据中银官网的介绍,中银旗下基金的投资流程,是在投资决策委员会制定的投资原则和资产配置原则下,基金经理根据研究人员和数量小组的投资建议,结合自身对证券市场的分析判断,制定大类资产配置、行业配置及个股投资策略。  


但是,看上去也说的头头是道的流程,为何旗下基金大面积跑输大盘,跑输业绩比较基准?是哪个环节出了重大纰漏?《全球财说》向中银基金探求答案,公司也无言以对。


比上述两家基金公司稍强的是,虽然招商基金表现也不怎么样,但公司却对《全球财说》的提问给出了自己的答案:“投资时,投资者要查看产品合同里约定的投资策略、投资目标、业绩比较基准、风险收益特征。”公司同时强调:招商基金旗下的“安”系列、“稳”系列、“丰”系列等基本都是风险偏好相比偏股型基金更低的产品,有些则是以绝对收益为目标的产品。


言外之意,这些基金在反弹中表现一般,是情有可原的。不知投资人是否看懂了,理解了?


天弘基金公司紧随招商基金之后,排在灵活配置基金反弹掉队公司的第四位。天弘基金公司也给予了某种程度的答复:“公司旗下的天弘通利、天弘新活力和天弘惠利以‘固收+打新’策略为主,天弘裕利定位为货币增强策略(对标货币基金或类似较低风险收益特征的产品), 满足稳健类投资偏好的客户需求。”


说一千道一万,虽然有些基金品种可能有这样那样的理由,在反弹中表现弱一些。但旗下灵活配置基金大范围掉队,肯定是基金公司在对大势的整体判断上出现了问题。俗话说,真正的投资高手,应该在恐惧中贪婪,可是,有些所谓专业投资人才济济的基金公司,却在恐惧中吓破了胆,这是为哪般呢?


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