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金鹰基金权益投资总监王喆:以绝对收益为目标 深挖成长价值

金鹰基金2022-04-23 19:13:49

金鹰优选基金净值

收益和亏损间的关系,其实是一道非常简单的算术题。


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作为拥有18年证券从业经验的绝对收益老将,金鹰基金权益投资总监王喆深谙其道。在他看来,要想长期从资本市场获取回报,控制风险远比博取高收益更重要


王喆管理的产品业绩表现,也恰恰验证了这一投资理念的稳定有效。Wind数据显示,尽管经历了2015、2016年股市的大起大落,金鹰红利价值、金鹰成份股优选、金鹰改革红利三只基金,在王喆的任职期内,每年均获得了正收益


但对风险的控制,并不意味着放弃高收益。在今年极具分化的市场行情中,截至9月13日,金鹰红利价值累计净值突破2015年6月12日高点,再创新高。这意味着,自金鹰红利价值基金成立以来,无论投资者在任何时点买入,持有至今都赚钱。




保持风险收益间的均衡,为投资者带来长期稳健的正回报。

这是绝对收益老将王喆历经多轮牛熊后的投资感悟。


   

跨越牛熊  持续获取正回报


对绝对收益的追求,与王喆过去在券商自营和资管部门的证券投资经历不无关系。“管理的产品风格偏绝对收益,投资中比较重视风险收益的平衡,并以此调整持仓水平。”


在2015年6月2日股市高点成立的金鹰民族新兴灵活配置型基金,是王喆加盟金鹰基金后管理的第一只新发基金。当时市场看涨声一片,但王喆认为,市场风险收益比已经在低位了,很难找到符合标准的品种,只能拉长建仓周期,逐步少量建仓,所选的股票也来自于医药、农业等偏防御一类的品种。


两周后,市场遭遇重挫,6月15日到7月10日,沪深300、中小板、混合型基金总指数分别下跌23.03%、34.65%、20.95%,而金鹰民族新兴同期回撤仅有4.09%。即便在2016年初的股市大幅调整中,金鹰民族新兴基金净值仍保持在0.94元以上


事实上,对市场的敏锐判断,让王喆早在2015年5月就觉察到了不断累积的风险。“从风险收益角度看,当时大多数股票的风险收益比已经严重偏离,5月份后我们就一直在减仓,仓位最低曾减到三成。”


王喆认为,尽管投资很难买到最低点,也不可能每次都卖在最高点,但对风险一定要有准备。正是基于对风险的关注和投资回撤的把控,王喆管理的基金均呈现长期稳健的绝对收益风格。


金鹰红利价值、金鹰成份股优选、金鹰改革红利三只基金,在王喆的任职期内,每年均获得了正收益。金鹰红利价值更是凭借中长期持续稳健的业绩表现,连续三年荣膺上海证券报“金基金奖”,并一举斩获证券时报“明星基金奖•五年期持续回报基金”。


资产配置出发  优选成长个股


通过对宏观经济的分析去配置大类资产,然后在大类资产的框架下去选择好的行业和公司,这个是我们整体的投资框架。”王喆表示。


有效的大类资产配置被认为是获取投资收益的关键,有报告显示,美国共同基金的主要收益来源就是大类资产配置的投资策略。王喆认为,在经济发展的不同阶段,某一类资产表现会相对突出,像2015年权益类资产表现非常好,但从2016年开始,在经济出现衰退回落的趋势下,债券类资产的配置价值就会逐渐凸显。


“这是我们自上而下的一个投资框架维度,另外一个维度是自下而上,选择景气周期不断上行的行业和最赚钱的公司,并与其一同成长。”王喆表示,在选择公司的过程中,会根据公司特征采取不同的投资策略


“对成长性公司时,主要看公司未来成长空间、业绩增速和估值水平,在合理的价格区间内买入,获取持续稳定的回报。对周期性行业的公司,择更注重公司盈利的景气周期。”


周期行业仍有配置机会


王喆认为,今年四季度至明年,经济仍面临下行压力。投资方面,经济增量主要来自基建和地产投资,但四季度地产投资可能会出现回落,明年这一趋势会更加明显,基建投资情况也并不乐观。消费方面,近两年居民消费水平变化不大,消费水平成为一个常量。进出口方面,上半年进出口表现不错,但下半年订单增长较弱,不达预期。


“我们预判四季度将呈现震荡的格局,企业盈利和流动性支撑不够,向上突破动力不足,向下调整的幅度不大,市场以结构性机会为主,我们将采取中性的操作策略,配置以板块和个股为主。”王喆认为,四季度两个机会可重点关注,一是企业盈利改善带来的机会,另外一个是伴随大会召开带来的投资机会。


周期板块仍有配置价值

对于今年以来周期、白马消费、新能源汽车等板块的表现,王喆认为,周期、消费两个板块,年初至今累积了比较大的涨幅,短期存在调整的需求,如有大的调整,会是一个不错的布局良机。但就四季度来看,周期性行业的盈利性会更明显,部分行业估值处在历史上比较低的水平,存在阶段性的配置机会,但在操作上需要把握节奏


金鹰转型动力灵活配置型基金

对于正在发行中的金鹰转型动力灵活配置型基金,王喆表示,会秉承以往的投资和建仓逻辑,积极寻找在经济转型中能够引导行业或企业基本面提升、盈利能力提升的公司,把握结构性机会,为投资者争取持续稳健的投资回报。


来源:证券时报

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