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一汽轿车置入解放!一汽离整体上市再进一步还是渐行渐远?| 中国汽车报

中国汽车报2020-12-16 16:35:39

一汽集团整体上市


在连发19个公告后,自3月28日开始停牌的一汽轿车终于在4月12日正式复牌,此前让人产生诸多揣测的“拟购入一汽解放股权”预案也终于在一份题为《一汽轿车股份有限公司重大资产置换及发行股份和可转换债券、支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》(以下简称《预案》)的公告中,揭开面纱。



《预案》指出,本次重组方案包括重大资产置换、发行股份和可转换债券、支付现金购买资产、募集配套资金。


重大资产置换:“一汽轿车以拥有的除财务公司、鑫安保险之股权及部分保留资产以外的全部资产和负债作为置出资产,与一汽股份持有的实施部分资产调整后一汽解放 100%股权中的等值部分进行置换。在本次交易交割过程中,一汽轿车拟设立全资子公司一汽轿车有限公司(暂定名),将置出资产转入该公司后,将该公司 100%股权过户至一汽股份。”


针对置出和置入资产的差额部分,一汽轿车一方面采取“发行股份和可转换债券、支付现金的方式”,另一方面将采用“向不超过 10 名投资者以非公开发行股份及可转换债券的方式募集配套资金”,配套资金的规模不超过本次交易中以发行股份和可转换债券方式购买资产的交易价格。


根据《预案》,在本次交易前,一汽轿车的主营业务为“乘用车的开发、制造和销售”,完成交易后,一汽轿车的主营业务将变更为“商用车的开发、制造和销售”。


为何要让一个明明以“轿车”命名的企业转而主营商用车业务?一汽轿车这一波操作意欲何为?全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤在接受《中国汽车报》记者采访时指出,主要原因有两个——解决同业竞争问题和增加资产。


1

同业竞争问题是一汽的“老大难”。

2011年6月,一汽股份成立之初,曾向一汽轿车和一汽夏利作出不可撤销承诺:在一汽股份成立后五年内通过资产重组或其他方式整合所属的轿车整车生产业务,以解决同业竞争问题。但五年过去了,这一问题并未得到解决,在2016年6月28日,一汽轿车和一汽夏利同时发布公告称,一汽股份原计划在五年内解决其与子公司一汽轿车、一汽夏利同业竞争的承诺无法履行,将承诺期再度延迟三年作为过渡期,也就是2019年6月28日。


2017年,一汽股份曾通过公开征集受让方的方式,协议转让其所持有的一汽夏利的24.73%股份,转让成功后就能彻底解决同业竞争问题,但受让方最终并未征集到。转眼间,这一期限马上就要来临,问题依然如旧。将主营业务从乘用车转为商用车,困扰一汽股份长达8年之久的同业竞争问题就将得到彻底解决。


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一汽轿车进行此次重大资产置换的第二个原因,就是解放能大大提升上市公司的盈利能力。

这一点在《预案》中也被提及:“一汽解放近年来盈利能力较强,未来, 凭借过硬的技术水平和产品质量、不断丰富优化的产品线,置入资产的盈利能力和资产规模有望进一步提升,为上市公司的持续经营提供坚实保障。本次交易完成后,公司在资产规模、收入规模等各方面都处于同行业领先地位,上市公司的行业地位进一步巩固,整体价值得到有效提升,有助于增强上市 公司的盈利能力和核心竞争力。”也就是说,一汽解放在资产市场上的盈利能力远高于一汽轿车现有的乘用车业务。


值得一提的是,在不少相关解读中,都将此次交易视为一汽整体上市的“再进一步”,但曹鹤的观点却与之相反:“一汽离整体上市,越来越远了。”


诚然,同业竞争一直是困扰中国一汽整体上市的重要原因之一,但曹鹤指出,如果打算整体上市,就不会以资产置出的方式剥离现有的轿车资产和负债,否则在整体上市时,这些东西还得再装进来。“目前就看下一步一汽夏利有什么动作,一切就能清楚了。”曹鹤表示。



作为共和国的长子,中国一汽是目前六大汽车集团中唯一没有实现整体上市的车企。目前,集团旗下有5家上市公司分别为一汽轿车、一汽夏利、一汽富维、富奥股份、启明信息。于2011年注册成立的一汽股份曾被视为一汽集团整体上市的主体,但多年过去了,中国一汽不仅没有实现较大的实质性进展,甚至离整体上市渐行渐远。


在整体上市这个问题上,中国一汽在近几年内能否实现? 一汽集团整体上市


“就目前情况来看,够呛。”曹鹤回答。


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文:施芸芸   编辑/版式:蔺天子


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