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【转载】聪明的投资者

牧牛投资笔记2020-04-27 16:25:41

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我们的观点认为,学习投资的学生只需要学好两门功课就足够了---如何评估一家公司的价值,以及如何对待市场价格。



让我来谈谈关于你们自己投资的一些想法。大多数投资者,包括机构投资者和个人,会发现投资股票最好的方法是持有指数基金,指数基金的管理费很少。采取这种方法的人肯定会战胜绝大多数投资专家的净回报(扣除费用和成本之后)。


聪明的投资者txt 但是,如果你打算构建自己的投资组合,这里有些想法值得记住。聪明的投资并不复杂,尽管远不能说容易。一个投资者所需要的是,能够正确地评估所选择企业的能力。注意“选择”这个词,你不必成为懂得很多公司的专家。你需要的仅仅是,能够正确地评估在你的能力圈内的公司。这个圈子的边际非常关键。


为了投资的成功,你不需要懂得贝塔、有效市场、现代投资组合理论或新兴市场。实际上,你最好根本不知道这些东西。当然,我的这种观点并不是在多数商学院里盛行的观点,在那里,他们的财务金融课程都被这些主题所主导。尽管,我们的观点认为,学习投资的学生只需要学好两门功课就足够了---如何评估一家公司的价值,以及如何对待市场价格。


作为一个投资者,你的目标很简单,就是以合理的价格,购买一家容易明白的,它的盈利从今天到未来5年、10年、20年确定能大幅增长的企业。随着时光的流逝,你会发现符合这样标准的企业并不多。所以,当发现符合条件的企业时,你应该大幅买入。


你还必须忍受那些让你背离原则的诱惑,如果你不打算持有一只股票10年,那就不必考虑甚至持有10分钟。当你持有一个盈利总额不断增长的投资组合,年复一年,你的投资组合的市值也会随之不断增长。


尽管很少被人留意,这正是伯克希尔公司不断为股东创造盈利的方法:如果我们的透视盈余(《透视盈利》)稳步增长,年复一年,我们的股价也相应增长。如果这些公司的盈利没有着落,那么伯克希尔的价值也就不会增加。


在过去超过35年的历史中,美国企业提供了令人惊讶的运营结果。因此,投资者很容易收获硕果累累,他们所需要做的全部,就是以多元化、低成本的方式搭上美国公司这趟经济快车。他们可以通过从未接触的指数基金完成此项任务,但不幸的是,很多投资者没有选择指数基金,他们经历的结果分布范围从平庸到糟糕。


导致这种表现不佳的原因有三个:


第一,高成本。通常是由于投资者交易频繁,或支付太多的管理费。

第二,以股评和市场流行风尚作为投资决策的依据,而不是深思熟虑的企业定量分析。

第三,以不合时宜的方式进出市场(常常是牛市进入,熊市退出)。


投资者应该牢记,亢奋与成本是他们的敌人。如果他们坚持尝试选择参与股票的时机,他们应该在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪。

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