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能源投研-中国石油天然气股份有限公司研究报告

石油能源投资2021-01-28 11:31:00

中国石油股票代码 深圳市前海米达斯投资控股有限责任公司研究部

20180611

 


公司简况

公司名称:中国石油天然气股份有限公司

英文名称:PetroChina Company Limited

曾用名:--

A股代码:601857

A股简称:中国石油

B股代码:--

B股简称:--

H股代码:00857

H股简称:中国石油股份

证券类别:上交所主板A

所属东财行业:石油行业

上市交易所:上海证券交易所

所属证监会行业:采矿业-石油和天然气开采业

总经理:章建华

法人代表:王宜林

董秘:吴恩来

董事长:王宜林

证券事务代表:梁刚

独立董事:林伯强,张必贻,梁爱诗,德地立人,西蒙.亨利

联系电话:010-59986270

电子信箱:jh_dong@petrochina.com.cn

传真:010-62099557

公司网址:www.petrochina.com.cn

办公地址:中国北京市东城区东直门北大街9

注册地址:中国北京东城区安德路16号洲际大厦

区域:北京

邮政编码:100007

注册资本()1830亿

工商登记:91110000710925462X

雇员人数:494297

管理人员人数:34

律师事务所:北京市金杜律师事务所

会计师事务所:毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)



公司简介:中国石油天然气股份有限公司(简称“中国石油”)是中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商,是中国销售收入最大的公司之一,也是世界最大的石油公司之一。中国石油是根据《公司法》和《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》,由中国石油天然气集团公司独家发起设立的股份有限公司,成立于1999115日。中国石油发行的美国存托股份及H股于200046日及47日分别在纽约证券交易所有限公司及香港联合交易所有限公司挂牌上市(纽约证券交易所ADS代码PTR,香港联合交易所股票代码857),2007115日在上海证券交易所挂牌上市(股票代码601857)。中国石油自成立以来,根据《公司法》、《到境外上市公司章程必备条款》等有关法律、法规、规范性文件及公司章程,建立健全了规范的公司治理结构。本公司的股东大会、董事会、监事会均能按照公司章程独立有效运行。中国石油以科学发展观为指导,加快实施资源、市场和国际化三大战略,着力加快转变增长方式,着力提高自主创新能力,着力建立安全环保节能长效机制,着力建设和谐企业,致力于发展成为具有较强竞争力的国际能源公司。中国石油唯一的发起人及控股股东为中国石油天然气集团公司,中国石油天然气集团公司是根据国务院机构改革方案,19987月在原中国石油天然气总公司的基础上组建的特大型石油石化企业集团,是国家授权的投资机构和国资委管理的特大型国有企业集团之一。

 

业务概要

范围:许可经营项目:石油、天然气勘查、生产;原油的仓储、销售;成品油的仓储、销售;危险化学品的生产;食品的销售(包括餐饮,仅限取得卫生许可证的分支机构经营);烟的销售(仅限取得烟草专卖零售许可证的分支机构经营)。预包装食品、乳制品、保健品零售,燃气经营、危险化学品经营,固定和橇装加油站、加气站,住宿业务,图书报刊、电子出版物、音像制品的零售,水路运输,道路运输。许可项目的经营内容和经营期限以许可证为准。一般经营项目:炼油、石油化工、化工产品的生产、销售和仓储业务;进出口业务;石油天然气管道建设、运营;石油勘探生产和石油化工及相关工程的技术开发、咨询、服务;油气、石油化工产品、管道生产建设所需物资设备、器材的销售;润滑油、燃料油、沥青、化肥、汽车零配件、日用百货、农用物资的销售和仓储业务;房屋和机械设备租赁。纺织服装、文体用品、五金家具建材、家用电器电子产品、充值卡、计生用品、劳保用品的零售;彩票代理销售、代理收取水电等公用事业费、票务代理、运输代理、车辆过秤服务;广告业务。

  

现状分析

(1)勘探与生产业务

国内勘探业务

2017年,该集团以发现优质规模储量为目标,持续优化勘探部署,通过实施集中勘探、深化精细勘探、推进综合勘探等措施,提高勘探效率和效益,实现规模增储上产,进一步夯实稳油增气的资源基础。油气勘探均取得重要发现:新疆准噶尔盆地开辟了新的储量战略接替区,其中玛湖地区获得重大勘探发现,塔里木盆地、四川盆地相继取得油气勘探新突破,鄂尔多斯、松辽、渤海湾等盆地均落实了一批优质规模可建产储量。

国内开发与生产业务

2017年,该集团原油开发稳步实施新疆玛湖等重点区块产能建设,优化老油田开发方案和产量结构,确保整体开发效益。稳步推进非常规油气开发,长宁—威远页岩气加快建产,煤层气保持增产势头。2017年,国内业务实现原油产量743.1百万桶,比上年同期下降2.7%;可销售天然气产量3,153.0十亿立方英尺,比上年同期增长4.8%;油气当量产量1,268.8百万桶,比上年同期增长0.3%

海外油气业务

2017年,该集团海外油气合作抓住“一带一路”战略实施等机遇,巩固发展五大油气合作区。海外油气勘探强化项目整体研究和优选,突出效益勘探。持续优化开发方案,加大高效项目开发力度,油气生产平稳运行。2017年,海外业务实现油气当量产量189.0百万桶,比上年同期下降6.1%,占该集团油气当量产量13.0%2017年,该集团原油产量887.0百万桶,比上年同期下降3.7%;可销售天然气产量3,423.4十亿立方英尺,比上年同期增长4.5%,油气当量产量1,457.8百万桶,比上年同期下降0.6%。截至本报告期末,该集团拥有石油和天然气(含煤层气)探矿权、采矿权总面积316.5百万英亩,其中探矿权面积286.8百万英亩,采矿权面积29.7百万英亩;正在钻探的净井数为571口。本报告期内完成的多层完井数为7,706口。

(2)炼油与化工业务

2017年,该集团根据市场需求调整优化炼油资源配置和产品结构,强化油品质量升级,合理降低柴汽比,由上年同期的1.40降至本年的1.29;加大化工生产力度,优化原料来源和调配,增加高附加值产品产量,化工商品产量比上年同期增长4.4%。抓住市场机遇,及时调整化工销售策略,高效产品、高效区域销量稳定增长。2017年,该集团加工原油1,016.9百万桶,比上年同期增长6.7%,其中加工该集团勘探与生产业务生产的原油681.3百万桶,占比67.0%,产生了良好的协同效应;生产成品油9,271.5万吨,比上年同期增长7.8%;生产乙烯576.4万吨,比上年同期增长3.1%。炼化重点工程建设有序开展,云南石化炼油项目一次开车成功,华北石化、辽阳石化改扩建工程稳步推进。

(3)销售业务

国内业务

2017年,该集团积极应对成品油市场资源宽松、竞争加剧等不利局面,统筹国内外市场,优化资源流向,确保整体业务链畅通的同时实现效益最大化。

国际贸易业务

2017年,该集团国际贸易业务强化产、销、贸协调配合,发挥油气运营中心作用,统筹优化进出口资源,积极开拓高端高效市场,国际贸易规模和运作质量进一步提升

(4)天然气与管道业务

2017年,该集团根据天然气资源紧平衡的供需形势,统筹平衡资源组织、运输调配和市场销售。充分发挥集中调控优势,增强调峰能力,科学组织油气调运,确保业务链运行顺畅。天然气销售持续做好重点高效市场开发,开展差异化营销,不断增强区域销售竞争力,线上线下交易并举的天然气销售体系初步建立。管网布局建设持续完善,陕京四线输气管道、云南成品油管道等工程按期投运。

2017年,该集团销售天然气1,865.7 亿立方米,比上年同期增长 1.8%,其中国内销售天然气 1,210.1 亿立方米,比上年同期增长 11.2%,实现双位数增长。2017年末,该集团国内油气管道总长度为 82,374 公里,其中:天然气管道长度为 51,315公里,原油管道长度为 19,670 公里,成品油管道长度为 11,389 公里。

  

财务分析


 


总资产人民币 24,046.12 亿元,比 2016 年末增长 0.3%。其中:

流动资产人民币 4,251.62 亿元,比 2016 年末增长 11.4%,主要原因是现金及现金等价物、到期日为三个月以上一年以内定期存款增加。

非流动资产人民币 19,794.50 亿元,比 2016 年末下降 1.8%,主要原因是物业、厂房及机器设备净额减少。通过处置无效、低效资产,提高单位资产创效能力,该集团非流动资产规模连续两年实现下降,轻资产战略成效明显。

总负债人民币 10,232.93 亿元,比 2016 年末下降 0.1%。其中:

流动负债人民币 5,766.67 亿元,比 2016 年末增长 15.5%,主要由于短期借款以及应付账款及应计负债增加。

非流动负债人民币 4,466.26 亿元,比 2016 年末下降 14.9%,主要原因是长期借款减少。

中国石油股票代码 母公司股东权益人民币 11,935.20 亿元,比 2016 年末增长 0.4%,主要原因是储备增加。

 

可能面对的主要风险:

1)行业监管及税费政策风险

中国政府对国内石油和天然气行业进行监管,其监管政策会影响该集团的经

营活动,如勘探和生产许可证的获得、行业特种税费的缴纳、环保政策、安全标准等。中国政府关于石油和天然气行业未来的政策变化也可能会对该集团的经营产生影响。

税费政策是影响该集团经营的重要外部因素之一。中国政府正积极稳妥地推进税费改革,与该集团经营相关的税费政策未来可能发生调整,进而对该集团的经营业绩产生影响。

2)油气产品价格波动风险

该集团从事广泛的与油气产品相关的业务,并从国际市场采购部分油气产品满足需求。国际原油、成品油和天然气价格受全球及地区政治经济的变化、油气的供需状况及具有国际影响的突发事件和争端等多方面因素的影响。国内原油价格参照国际原油价格确定,国内成品油价格随国际市场原油价格变化而调整,国内天然气价格执行政府指导价。

3)汇率风险

该集团在国内主要以人民币开展业务,但仍保留部分外币资产以用于进口原油、机器设备和其它原材料,以及用于偿还外币金融负债。目前中国政府实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币在资本项下仍处于管制状态。人民币的币值受国内和国际经济、政治形势和货币供求关系的影响,未来人民币兑其他货币的汇率可能与现行汇率产生较大差异,进而影响该集团经营成果和财务状况。

4)市场竞争风险

该集团的资源优势明显,在国内行业中占据主导地位。目前,该集团的主要竞争对手是国内其他大型石油石化生产和销售商。随着国内部分石油石化市场的逐步开放,国外大型石油石化公司在某些地区和领域已成为该集团的竞争对手。该集团的勘探与生产业务以及天然气与管道业务在国内处于主导地位,但炼油化工及成品油销售业务面临着较为激烈的竞争。

5)油气储量的不确定性风险

根据行业特点及国际惯例,该集团所披露的原油和天然气储量数据均为估计数字。该集团已聘请了具有国际认证资格的评估机构对该集团的原油和天然气储量进行定期评估,但储量估计的可靠性取决于多种因素、假设和变量,如技术和经济数据的质量与数量、该集团产品所适用的现行油气价格等,其中许多是无法控制的,并可能随着时间的推移而出现调整。评估日期后进行的钻探、测试和开采结果也可能导致对该集团的储量数据进行一定幅度的修正。

6)海外经营风险

该集团在世界多个国家经营,受经营所在国各种政治、法律及监管环境影响。其中部分国家并不太稳定,且在某些重大方面与发达国家存在重要差异。这些风险主要包括:政治不稳定、税收政策不稳定、进出口限制、监管法规不稳定等。

7)与气候变化有关的风险

近年来,石油行业面临越来越大的来自于全球气候变化的挑战。一些限制温室气体排放的国际、国内及区域性的协议签署生效。如果中国或本公司的经营所在国致力于减少温室气体排放,与之相关的法律法规及监管需求将可能带来高额的资本性支出、税务支出、营运成本等增加导致的利润减少、收入减少,同时,战略性投资也可能受到不利影响。

8)安全隐患及不可抗力风险

油气勘探、开采和储运以及成品油和化工产品生产、储运等涉及若干风险,可能导致人员伤亡、财产损失、环境损害及作业中断等不可预料或者危险的情况发生。随着经营规模和运营区域的逐步扩大,该集团面临的安全风险也相应增加。同时,近年来中国颁布实施的新法规对安全生产提出了更高要求。该集团已实行了严格的 HSE 管理体系,努力规避各类事故的发生,但仍无法完全避免此类突发事件可能带来的经济损失。该集团严格执行国家法律法规,对于发现的重大安全环保隐患,及时进行有效治理。此外,地震、台风、海啸等自然灾害以及突发性公共卫生事件会对该集团的财产、人员造成损害,并有可能影响该集团的正常生产经营。

  

 

核心题材

原油天然气的勘探、开发、生产和销售该集团是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商,是我国销售收入最大的公司之一,也是世界最大的石油公司之一。该集团主要业务包括:原油及天然气的勘探、开发、生产和销售;原油及石油产品的炼制,基本及衍生化工产品、其他化工产品的生产和销售;炼油产品的销售以及贸易业务;天然气、原油和成品油的输送及天然气的销售。

石油行业 2016,全球经济复苏缓慢,中国经济形势缓中趋稳,总体运行保持在合理区间;全球油气市场供需总体宽松,国际油价持续低位震荡运行。面对复杂严峻的国内外经济形势,该集团继续坚持稳健发展,统筹国内外两种资源两个市场,集中发展油气主营业务,根据市场变化调整优化生产运营,不断改革创新管理模式和完善经营机制,深化开源节流降本增效,夯实安全环保基础,实现生产经营平稳受控,经营业绩好于预期。

产业链优势该集团坚持稳健发展方针,大力实施资源、市场、国际化和创新四大战略,集中发展油气业务,不断优化业务布局和资产结构,加强产、运、销、储、贸全产业链的市场联动能力,深入开展开源节流降本增效,努力保持生产经营平稳向好,不断提高市场竞争力。

技术创新优势本公司贯彻落实国家“自主创新、重点跨越、支撑发展、引领未来”的科技发展方针,坚持“主营业务战略驱动、发展目标导向、顶层设计”的发展理念,大力加强以科技攻关、研发组织、条件平台和科技保障为核心的公司“一个整体、两个层次”的科技创新体系建设,公司自主创新有了新的突破,取得了一批新的重大科技成果并推广应用,进一步提升了公司自主创新能力和核心竞争力,公司创新驱动发展作用显著,有力支撑和引领了战略性主营业务的发展。

营销优势充分把握市场新特点,加强产销衔接,灵活制定营销策略。多渠道、多元化加快销售网络建设,突出高效高端市场,积极探索合资合作、特许经营等方式,打造销售黄金终端,不断增强盈利能力和市场竞争力。推进“油卡非润”一体化营销,推动互联网技术与传统零售业务深度融合,创新营销模式,发展延伸业务,培育新的效益增长点。

勘探与生产业务 2016,石油勘探稳步推进,在长庆、新疆等地区相继落实了6个亿吨级石油整装规模储量区;天然气勘探成效突出,在塔里木盆地等落实了5个千亿立方米级天然气整装规模储量区。长庆油田继续保持油气当量5,000万吨以上高效稳产,川渝气区磨溪龙王庙气田110亿立方米/年产能及配套设施全面完成;长宁—威远国家级页岩气示范区全面建成。016,海外业务实现油气当量产量201.3百万桶,比上年同期下降1.1%,占该集团油气当量产量13.7%

炼油与化工业务 2016,该集团加工原油953.3百万桶,比去年同期降低4.5%,其中加工该集团勘探与生产业务生产的原油684.5百万桶,占比71.8%,产生了良好的协同效应;生产成品油8,602.2万吨,比去年同期降低6.4%;生产乙烯558.9万吨,比去年同期增长11.1%

天然气与管道业务 2016,该集团根据市场需求和季节变化调整国产气生产节奏优化进口气和液化天然气引进,增强调峰能力,确保业务链资源平衡。2016年末,该集团国内油气管道总长度为78,852公里,其中:天然气管道长度为49,420公里,原油管道长度为18,872公里,成品油管道长度为10,560公里。

三地上市本公司发行的美国存托证券、H股及A股于200046日、200047日及 2007115日分别在纽约证券交易所、香港联合交易所有限公司(“香港联交所”)及上海证券交易所挂牌上市。

行业地位该集团是中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商,是中国销售收入最大的公司之一,也是世界最大的石油公司之一。

全资子公司大庆油田公司持有大庆油田有限责任公司100%股权,该公司注册资本475亿元。截至2015年年报期末,资产总额 2826.47亿元,净资产2220.75亿元,2015年实现净利润79.86亿元。

参股金融公司持有中油财务有限公司49%股权,初始投资99.17亿元。2016,账面价值184.29亿元。此外,公司初始投资24.5亿元持有中石油专属财产保险股份有限公司49%股权,该股权期末账面值为28.24亿元。

26亿美元收购巴西石油秘鲁油气资产  201311月,公司与巴西石油的两家全资子公司荷兰公司及西班牙公司签订收购协议,收购目标公司的全部股份,收购价格约为26亿美元。目标公司在秘鲁拥有三个油气区块资产,据目标公司2012年的审计财务报表,总资产约为14.2亿美元,净资产约6.6亿美元,2012年度主营业务收入约6亿美元,净利润约1.02亿美元。公司称,秘鲁是拉美地区投资环境比较稳定的国家之一,三个目标资产属较好石油资产,预期具有良好经济效益。该项目的成功获取将有利于扩大集团拉美地区油气合作规模和促进集团海外业务可持续发展。

控股股东所持6.24亿股拟无偿划转至宝钢集团 2016617日公告称,为加强中国石油集团与宝钢集团有限公司(简称“宝钢集团”)战略合作,优化公司股权结构,公司控股股东中国石油集团拟通过无偿划转方式,将持有的公司62400万股A股股份(占公司总股本的0.34%)划转给宝钢集团。宝钢集团未持有公司任何股份。划转完成后,中国石油集团仍持有公司1574.10亿股A股股份,占公司总股本的86.01%;宝钢集团将持有公司6.24亿股A股股份,占公司总股本的0.34%。此次无偿划转不会导致公司的控股股东及实际控制人发生变更。本次无偿划转事项尚需取得国务院国有资产监督管理委员会的批准,公司将密切关注上述事项的进展,并按照相关法律法规的规定,及时履行信息披露义务。以截至617日中国石油A股收盘价格7.20元计算,上述拟划转股权对应市值约45亿元。

控股股东拟无偿划转4.4亿股A股至鞍钢集团 2017526日公告,公司为加强中国石油集团与鞍钢集团公司战略合作,优化公司股权结构,公司控股股东中国石油集团拟将其持有的本公司440,000,000A股股份(约占本公司总股本的0.24%)无偿划转给鞍钢集团。本次无偿划转后,鞍钢集团将持有公司440,000,000A股股份,约占本公司总股本的0.24%

控股股东完成改制及更名 20171219日公告,公司控股股东、实际控制人中国石油天然气集团公司由全民所有制企业整体改制为有限责任公司(国有独资),改制后名称变更为“中国石油天然气集团有限公司”。


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