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国泰君安证券研究三季度不容错过的十篇报告 | 国君研究

国泰君安证券研究2020-09-15 18:52:20

国泰君安证券佣金


最受欢迏TOP5


NO.1《华为产业链下的149家公叹,谁将重现苹枝产业链上牛股皅辉煌?| 国君总量》

*為击图片即可查県原文,下同

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过去十年,万什美元市值的苹枝孕育了整个产丛链的飞黄腾达,而仅仅A股上尲有数十家公司倠此成为十年十倎的大牛股。


展望未来,国泰君安总量团阠认为,以华为主首的国内自主哂牌供应链,或將迎来同等体量的“黄金”投资期。


在这篇报告中,国泰君安总量团队针对华为140余家供应商信息进行了复盘,比对苹果产业链发展过程中的每一个环节和每一个细分领域,试图从中挖掘出确定性相对较高的投资机会。


NO.2《黄燕铭:消费品公司靠什么创造企业价值?| 国君研究》


过去我们喜欢用DDM模型去解释企业价值创造的过程,DDM的确帮助我们在纷繁复杂的环境中解开了价格的表相,但同时也错误地让我们把现金流理解为企业价值创造的本源。


试想一下,如果我们把一堆资产堆积在一起,这些资产能成为一个企业吗?显然不能。

企业和资产堆积之间有一个本质的区别:资产堆积就把资产堆在一起,但是企业是有一堆人组织在一起。

企业是一个有效的组织,而这个有效的组织是创造出企业价值的源泉。


NO.3《盲盒经济:好奇不仅害死猫,还能掏空你的钱包 | 国君传媒》


盲盒为何成了当代年轻人戒不掉的“瘾”?是不是真的像某些网友分析的,是因为吃小浣熊干脆面集卡的我们长大了?而盲盒经济又会带来怎样的庞大产业链?


继“炒鞋”之后,国泰君安传媒团队试图通过对盲盒产业似火燎原的原因以及相关产业链的分析,继续描绘对Z世代人群的整体画像。


NO.4《首日爆店是Costco给“新零售”们上的宝贵一课 | 国君零售》


与黯然退出中国的家乐福,以及卖身于阿里的大润发不同,Costco是互联网电商和新零售浪潮冲击下硕果仅存的,仍能保持强劲增长的线下超市巨头。


根据国泰君安零售团队在《超市穿越周期,纵享万亿市场》报告中的统计,Costco本世纪以来绝大多数年份的营收和净利润都保持了8%以上的增速。


而亮眼的业绩也让投资者趋之如骛。截至2018年7月,Costco的市值已经接近940亿美元,十年内股价上涨了超过500%,不但远超同行,也把同期的标普500指数甩在了身后。


在线下零售哀嚎遍野的今天,Costco无疑给“新零售”和“老商场”们上了宝贵的一课。


NO.5《逼近80%的居民杠杆率意味着什么?| 国君宏观》


居民杠杆率是一个国家衡量居民债务水平的重要指标,这个指标也在很大程度上决定了政府后续对货币政策和房地产政策的态度。


日前,国泰君安宏观团队在《部分省市居民债务率近80%,限制货币、地产政策——金融周期系列报告之十一》一文中对中国部分省市的居民杠杆率敲响了警钟。


尽管全国整体居民杠杆率还在可控范围之内,但部分省市已经到了不可不防的地步,而这一指标又会反过来约束下一步的货币和地产政策走向。



深海遗珠TOP5



NO.1 《300家龙头公司的30万字中报里,藏着上半年经济最核心的12个问题 | 国君研究》


见微可以知著,上市公司作为实体经济的重要组成部分,从其财报中能反映出政策的影响、经济的冷暖和产业的变迁。

为了找出实业界最关心的问题,我们选取了沪深300指数成分股公司的2019年中报里超过30万字的“经营情况讨论与分析”部分,作为内容样本。


与以往基于“我们认为”的分析不同,这一次,我们通过词频分析、语义理解和大数据分析,结合关键词提取,将内容样本中涉及宏观经济、政策走向和产业发展等主题的内容进行聚类研究。


最终,我们找到了“他们认为”的12个关键词。


NO.2 《A股国际化再下一城,一生一次的机会指向何处?| 国君金工》


从之前中国台湾和韩国等市场的国际化进程来看,往往孕育着巨大的、结构性的投资机会。

这种由于投资者结构性变化带来的机会,每个市场有且仅有一次,A股的国际化也不会例外。

国泰君安金工团队今年推出的国际化系列专题报告,和我们一起探讨了这一重要的时代机遇。


NO.3 《我们看了2000条总统候选人的推特,发现他们关心的和特朗普并不一样 | 国君研究》


随着社交媒体对美国政治传播的影响力日益增大,美国总统候选人在社交媒体上的每一个足迹,都会转化成选民心目中政治形象的一部分。


因此美国总统候选人的社交媒体动态,正成为分析选情,甚至是观察美国政治生态的重要参考指标。


国泰君安推出的“美国大选观察系列报告”最新一期中,我们利用大数据技术对民主党总统候选人在社交媒体上的发言进行了词频和语义情感分析,试图找出美国选民关注的核心议题,以及候选人目前的竞选焦点。


NO.4 《3000条一致性评价数据告诉你,仿制药企业的“至暗时刻”过去了吗?| 国君医药》


2018年底,市场对集采政策最悲观的时候,医药行业曾迎来“至暗时刻”。半年过去了,虽然4+7的带量采购政策迎来了进一步的全国联动,但市场对集采的预期却有了明显的改善。


国泰君安医药团队认为,企业存量销售大小+品种对应市场规模+一致性评价竞争格局,已成为决定仿制药格局的三大因素。


通过对海量数据的跟踪,和对政策的前瞻判断,中国仿制药行业的新格局正一点点的在我们面前展现。


NO.5 《PIMCO的“秘密”论坛 | 国君配置》


国泰君安证券研究所资产配置中心联合产品研发中心推出的《全球顶尖机构资产配置方法论巡礼》,希望借PIMCO成熟的资产配置方法论体系,为更多机构投资者打开资产配置的新思路。


这份研究报告认为,PIMCO模式最鲜明的特色,也是其成功的基因,是一套完整且有效的自上而下的架构体系,这主要体现在三个方面:


(1)投资架构和流程上,自上而下的投资决策体系强调公司投资逻辑的统一性。


(2)资产配置方法上,强调宏观研究的重要性,将各领域专家观点与量化模型相结合,提高模型输入端的准确性。


(3)风险管理上,以前瞻性压力测试为主要工具,自上而下评估系统性风险。



首席相对论


除此之外,三季度国君研究产品中心还推出了五期首席相对论节目,由国泰君安研究所的首席们讲述了5G、消费等多个行业的大格局,以及城镇化、科创板等主题投资的大机会。



1、没有一张精品网络,再炫的5G手机都是“空中楼阁”


2、读懂Costco和拼多多,从理解中国消费市场有多“分裂”开始


3、华为5G手机火爆开售,产业链最超预期的环节在哪里?


4、从雄安的最新实地调研,看中国城镇化发展的新阶段


5、黄燕铭:科创板的投资方法论(精华视频版)


以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。


责任编辑:翁 放
值班编辑:缪欣欣

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