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永远不要试图刀口舔血 赚交易的钱|基金经理投资笔记

选基小助手2020-06-05 12:21:48

华宝行业精选基金

编前记

曾子曰:吾早三省吾身,为人谋而丑忠乎?“多观多揣,伞取敢舍,认识弱项,秳极拓展。”期望付斌皈千字分享,再次唤醒夫家对投资的敬畏之心!投资并不简单,这需覅攀登过程中能冷静停丏来回顾的反思能力,霄要俯视众山小的大视釒和大格局,也需要直臷投资本质的洞察力。




《基金经理投资笔记》

一线视野,基金经理丿笔分享真知灼见


本斋作者:

付斌 招商兌锋基金经理



公文1000字左右,阉读需要5分钟

前两期戕提到投资方法有千万科,“大锤”和“飞刀‡,没有谁更胜一筹。抙资方法没有高下之分,最适合自己的投资方泙,就是最好的投资“歪器”。对于选股,我认为没有持续稳实业绩支撑的股价炒作终不过是空中楼阁、昙花一现,最终会在喧嚣中回归“地平线”

在实际的选股和调换仓过程中,我会将股票分成三类:看多的,看空的,看不懂的

对于自己看多的股票,我会集中精力,密切跟踪。对于好公司,我认为首先要看行业增速和行业集中度。空间大、增速快的行业,或者增速不快但集中度较低的行业,才能产生长期看好的公司。除此之外,还要看企业想不想做好,企业能不能做好。如果把时间维度拉得足够长,驱动股价的核心要素就是业绩。历史上标准的十倍股几乎都成长于上市公司利润规模持续向上的过程中。投资其实很简单,某些牛股上市之初,利润几个亿,经过长时间的盈利增长,目前每年盈利十几亿、数十亿、乃至上百亿,对应的,股价和市值当然也有大幅增长。发现好股票并耐心持有,投资其实很简单。

对于看空的股票,要坚决回避。作为一名价值投资者,永远不要试图刀口舔血,赚交易的钱。任何一个行业都有早期、成长期、成熟期和衰退期,股票交易重在寻找行业快速增长的机遇期,跟随成长享受行业红利。对于非成长期的行业,即使上市公司眼下盈利不错,也会跟随行业“大流”沉寂,例如2011-2018年以来的光伏和风电行业,前者新增装机量每年保持100%-200%的增长,后者基本维持在10%的增长,想必大家比较容易判断哪个版块容易跑出好的股票。

对于看不懂的股票,可以去研究了解,但也要“谋定而后动”。刚当基金经理的时候,我对那些五花八门的投资方法都研究了一遍,资产注入、外延、高抛低吸、择时……也时刻关注市场热点,最后发现,清楚地认识到自己的弱项,也是一种能力。每个人的能力圈都是有限的,对外部世界的认知也会存在局限性。比如石油价格,影响因素太多;美国大选利好哪些板块?梳理后才发现不确定性太大,肯定有人押错;押宝资产注入?全市场资产注入概念的上市公司起码上百家,每年成功的凤毛麟角。A股好公司其实并不少,深入研究并发现“金子”,投资其实很EASY。比如2018年三季度,基于油价上涨和产业链受益预期,油服板块很受关注,但我对油价判断不在行,就没有配相关的股票,最后是原油76美元跌至42美元,油服板块股票也一路下跌。

短期来看,股价受影响的因素很多,而时间越长,影响股价的因素越少。股价涨幅和利润上升的幅度在长周期维度来看是完全匹配的。对于基金经理来说,要坚持与好公司为伍,少关注短期起伏,相信真成长的力量,耐得住寂寞,才守得住繁华


【专家点评】


金融界财富管理中心:基金经理综合评价良好,付斌拥有4年249天公募基金产品管理经验,管理资产规模23.57亿,在管7只混合型基金,代表产品:招商先锋、招商优质成长(LOF)等。该基金经理性格谨慎,对业绩增长确定性和景气度要求高,希望赚企业盈利增长的钱,而不是依赖估值的扩张。他偏好大行业中坚守主业的龙头公司,具有不十分突出的成长属性,行业偏好大消费,总体风格偏防御。


上海证券基金评价研究中心分析师李颖:基金经理付斌是典型的淡化风格判断,精选行业和个股的类型。自基金经理管理以来,股票仓位一直维持在60%-70%的中性水平,调整幅度较小,在行业上倾向于空间大、增速快、集中度不高的行业,选股上坚持“稳定增长、确定增长、估值合理”的原则;从历史持仓来看,基金经理对大消费研究深入,持续配置食品饮料、农业相关个股,并参与过5G、新能源板块的投资机会




笔记撰写人:招商先锋基金经理——付斌


✦投资风格:注重价值投资,采用自下而上选股策略,精选优质上市公司,对大消费行业研究深入。


✦了解作者:付斌,理学硕士,超11年基金行业从业经验。他是新锐基金经理代表,2008年1月加入中欧基金;2009年8月加入银河基金;2014年3月加入招商基金,现担任招商先锋、招商丰韵、招商稳健优选股票基金经理。


付斌第一篇笔记《寻找最好的投资“武器”:大锤VS飞刀,谁更胜一筹?


付斌第二篇笔记《宁在航母上寻石头 不去破船里找黄金


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本文首发于微信公众号“冯哥说财”

本实盘记录只表示本人实际操作情况,不代表任何交易建议。本实盘有亏损可能,也不对任何参考本实盘交易产生的盈亏负责。

实盘记录

上周是国庆假期,节前全周只有一个交易日,全周没有交易。

本周总市值继续下跌,主要是股票仓位比较重而股市最近又向下调整。


世界不太平静

这周我们都在欢度国庆,全国一片欢乐祥和的气氛,可是外面的世界不太平静。下面走势图是道琼斯指数,红框内是假期内的4天,大家感受一下。头两天下跌了超过3%,然后回抽一半。美股波动比A股小,它的3%可以类比成A股的5%以上,两天跌了5%以上是什么感觉经历过2015年的朋友应该能体会到。

深圳南边这几天发生的事大家也应该有所耳闻,假期回来开市也别期望值太高,我们持有的恒生指数仓位市值肯定会受影响。

世界局势动荡,受益的投资品种应该是石油,对应基金是华宝油气。可是我们现在高风险类仓位的3/4已经配置了A股和港股,而他们目前又处于低估值位置,不应该轻易减仓,动用剩下的1/4仓位必须是碰到非常超值的价格。

盘算了一番,我的计划是A股和华宝油气谁跌到前期低位附近就动用剩下的1/4仓位买入,中间不进行交易

提高投资理财能力,请关注微信公众号“冯哥说财”。

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